银行理财产品在投资者心中一直被视为存款的替代品，具有稳健的特性，而“求稳”的固定收益理财产品也一直是银行理财公司主要的发力点。

　　最近，界面新闻记者发现，招银理财、平安理财等多家理财公司开始不再局限于固收理财，而是将宣传的重点放在了固收+、混合以及权益理财产品之上。

　　资金流向固收+及含权产品

　　一揽子增量政策以来，市场上的资金流向已经发生变化。

　　民银研究的数据统计发现一揽子增量政策以来，现管类增长偏弱、固收类基本平稳、混合类增长偏强、权益类波动较大。

　　截至11月17日，现管类规模超额变化持续负值，固收类产品在经历超额流出后出现小幅回流，但累计仍流出0.05万亿元。但混合类和权益类产品则均经历了资金流入。

　　除了资金的反向变化，一揽子增量政策以来，理财产品收益强弱分化明显，混合类、权益类理财产品收益率开始超过固收类，固收+类收益率开始超过纯固收类。

　　民银研究分析指出，“价”的强弱变化进一步通过比价效应强化“量”的强弱变化。随着市场风格切换，固收类与权益类产品的比价效应，或不含权固收与含权固收类的比价效应，使得现管类、纯固收类产品表现偏弱，阶段性赎回压力更大。本轮增量政策，带动权益慢牛预期升温，比价效应继续发挥作用，带动不含权类产品资金流向含权类产品。

　　非纯债资产配置不只“权益”

　　监管规定，客户在购买R4及以上风险级别的理财必须临柜面签。有理财公司业内人士对界面新闻记者表示，这一规定也在很大程度上限制了投资者的购买行为，要求面签的原因还是在于权益类理财产品的高风险属性。

　　权益类产品在市场规模上对市场的波动更为敏感，此次一揽子增量政策以来，权益类理财产品规模快速扩大，但伴随着权益市场的回调，已回吐此前的超额增长规模。

　　一位理财公司投研人士对界面新闻记者表示，市场上的投资者对于权益类理财的态度仍然比较谨慎，作为理财公司还是要考虑到投资者的需求。未来看银行理财创造收益会逐渐转向非纯债资产，非纯债资产现在也不局限于权益类资产。

　　多资产策略也是银行理财的优势所在。相对于公募基金，银行理财投资范围更广，具体来看，可以投向非标资产、衍生品、商品，以及一些专户，从而借助多资产策略优势实现绝对收益。除了资产上的多样化，策略上也可以做出差异，据界面新闻记者不完全统计，目前市场上常见的策略包括价值策略、红利策略、量化策略、期权策略、黄金策略等。

　　除了收益上的优势，多资产策略理财产品费率也更高，一举多得。

　　理财市场产品格局或迎变革

　　民银研究在研报中指出，赎回潮以来，“低波、稳健”经营模式逐渐成为主流，但这仅是净值化转型和去刚兑过程中，稳负债导向下的次优选择。当权益市场走强，投资者博弈收益性的需求增加时，理财将不得不在“高收益、低波动、稳负债”的不可能三角中进行抉择，此时“低波、稳健”模式效果或有所减弱。

　　趋势上看，一揽子增量政策尽管在短期内导致了理财在总量上“量、价”承压，但这或是理财向更加多元化的大类资产配置方向转型的契机，或导致中长期内理财产品端和资产端迎来调整。具体而言，从产品端来看，混合类产品规模有望触底回升，固收+类产品规模延续强劲增长，预计带动含权占比持续上升。

　　“国九条”的发布意在加大上市公司分红，重视市值管理，提升盈利质量，这使得权益资产特征与银行理财资产要求匹配度增强。对于理财资金具体入市方式上，国信证券金融团队判断包括直接投资、委外投资、指数投资三种类型。其中指数投资因其成本低廉、资金容纳量大等优势，或成为未来主要的理财入市途径。

　　对于接下来资金入市可能带来的具体变化，中信建投证券银行业首席分析师马鲲鹏预计，混合类产品和权益类产品的规模数量都将显著提高，假如2025年理财规模增加5万亿元，其中固收类产品增加3万亿元/2万亿元、混合类产品增加1万亿元/1.8万亿元，权益类产品增加0.6万亿元/1.3万亿元。