今日财经

当前位置: 今日财经 > 最新资讯 > 文章页

ʮ

时间:2025-03-13 08:05来源: 作者:admin 点击: 3 次
ʮ

��������֤ȯ���躣�͹��̵�2�ҹ�˾�Ƽ����� ���躣�Ϻ����������� ���趫��԰��������������ҳ������֤ȯ���谮���ۿ��������� �����㴫ý��������

�����㷢֤ȯ�����������е�7�ҹ�˾�Ƽ����� ������ҵ���2�ҹ�˾��������

��������֤ȯ����ͬ���ɷݵ�18�ҹ�˾�Ƽ�����

������Ԫ֤ȯ��������ɷ��Ƽ�����

������֤ͨȯ�����й�������5�ҹ�˾��������

����ƽ��֤ȯ��������������3�ҹ�˾�Ƽ����� ����������ҵ��4�ҹ�˾ǿ���Ƽ�����

��������������躼���ɷ��������� �����������е�5�ҹ�˾�Ƽ����� ��������ͨ��������

�������֤ȯ�������ę́��2�ҹ�˾�������� �����й���ͨ��3�ҹ�˾�������� ����˳����ӵ�6�ҹ�˾�Ƽ�����

������ҵ֤ȯ���躣���õ�3�ҹ�˾�Ƽ����� �����й�������2�ҹ�˾ǿ���Ƽ�����

��������֤ȯ���躣�͹��̵�2�ҹ�˾�Ƽ����� ���躣�Ϻ����������� ���趫��԰����������

������е��ҵ�����±���2010 ��12 �£�

�������ٽ� 021-68767839 [email protected]

����һ����ҵ���

����1��10 �·ݻ�е��ҵ�ܲ�ֵ1.26 ����Ԫ��ͬ������29%�������Խ�3.2%��

����2��10 �·ݻ�е��ҵ��������Ϊ33%������ͬ������26%�����߻��Ⱦ������½����ֱ�Ϊ-15%��-7%��

����3��10 �·ݹ̶��ʲ�Ͷ�ʸߴ�2.17 ����Ԫ��ͬ������Ϊ24%�������½�13%��

����������������

����1��10 �·ݹ��̻�е����ҵ�Գ�ǿ��,�����Ʒ����뵭���������������䡣���У��綯���������˻�е���ھ����ѹʵ��е�����ֱ�ͬ������244%��63%��78%��173%��

����2��10 �·ݹ��̻�е���ڽ��ͬ������48%������ͬ������45%��10 �·����ͻ�е��������ɽ�豸�������豸�����ٻ�ͬ������12%��28%��33%�����������豸������ұ���豸�����ػ�ͬ���½�21%��2%��13%��

����3��10 �·���ͨ���������ػ����IJ����ֱ�����29%��64%�����ػ����IJ������Ȼ���4.5%��

����4��10 �·���·�̶��ʲ�Ͷ��ͬ������60%�������������٣�����70%���ͳ�75%������13%��

����5��10 �·����ͼ������豸����ͬ������30%�����Ȼ�����ƽ���úͷ������ͬ�����ٷֱ�Ϊ7%��40%��

����6���ص��ע���󹤳��豸��ҵ�������Ƽ������͹��̡��м����š�

��������԰��(002310)��ȫ�����֣����ٷ�չ

��������� 021-68763865 [email protected]

�����������ǵ����˶���԰�֣��빫˾�߹ܽ���������Ĺ�ͨ�ͽ�������˾Ŀǰ������������Ӫ״�����ã�����ά������-A ������

����԰����ҵ�������ٷ�չ��԰�ֹ��̽���ĸ߷�����ʮ���꣬ÿ������ܹ�����������ǧ�ڵĹ�ģ����԰����ҵ�а�����ơ����̡���ľ�������ĸ����֣�Ŀǰ��������Ҫ���ǹ��̺���ľ�������Ȼë���ʸߣ��������Խ�С���������ײ��󣬶�԰������Ŀǰ��û�ж���Ӫ��ҵ�ſ���԰�ֹ��̷��棬��һ�߳�����˵���µ��������۹��̵ĸ߳��Ѿ����ˣ��Զ����߳�����˵��������4-5 ��Ľ���߷��ڡ��������ϳ������컹���³���������߾��ýṹת�Ͷ������������԰�ֽ��衣�ٲ�ĵؼ������Ҫ�ѳ���԰�־�������Ҳ��Ҫ7-8 ��Ԫ��Ͷ�롣԰������Ŀǰ��û�зſ�����Ҫ�dz���԰�־ָ�������г����Ժ󣬶���Ӫ��ҵ���д�Ļ��ᡣ

����԰�ֹ��̸���ȫ������˾������6 ��������ҵ�������������������ɡ�����ʡ���ӱ��������в������������ϡ����ա�����������������ɽ�����¸������½������أ�����������ɽ�������㻦�������������ϲ����ƹ󴨡����㡢���ϣ��͸߶�����ҵ������ֹĿǰ����˾�Ķ�������Ѿ�����55 ��Ԫ������1������Ҫ�����ڱ������������С����������������ϵ���Ҳ�����漰���Ѿ���������ȫ������˾��ά�ֿ�������̬�ƣ�����Ԥ�ƹ�˾���궩������100 ��Ԫ����˾��������δ��������滮�����ʽ����Ա��������ʵ��İ��ţ�����Ӧ��˾δ�����ٵķ�չģʽ��

������ľ�������ǿ����˾�����ص�ŵ��˹�����չ���棬��ľ�����ƽ���Խ�����������ľ����4000 ��Ķ����Ҫ�ֲ��ںӱ���ɽ�����㽭��������Ŀǰ���ڳ����ƽ��У���˾�ῼ��ս�Ժ��������չ��ķ�ʽ������ľ��������˾���ⷽ�����������Խ�ǿ����Ϊ��˾ÿ��һ�����У������ܹ�¢�ϵ��ص�԰�ֹ����г�����������ľ��Ӧ����Է�ɢ��

������;����֤�ؿ�����С��������Ľ����ʽ���Ҫ�������ص����룬��˾������ֵ�������δ��β���������ڶ�û�취���壬Ҳ���Բ�ȡ����֧���ķ�ʽ����Ϊһ�������ֶΡ����⣬��˾�����������빫԰��Ŀ��һ����3%��������Ϊ������Ŀ����˾���ṩһ���ӷ����������������޵ķ�ʽ�����������Ӫ��һ���������˹�˾δ����ӯ��������һ����Ҳ���Ի���β��֧���ķ��ա�������Ϊ��˾��2012 ���ֽ���״���ͻ�������ת��Ԥ��2013�꾭Ӫ�Ծ��ֽ�����ת��Ϊ����

�������dz��ڿ��ù�˾�ķ�չǰ������������-A ���������ž��õĿ��ٷ�չ����������ˮƽ����ߣ����Ƕ���̬������Ҫ��ҲԽ��Խ�ߣ������з׷׼Ӵ��԰���̻���Ͷ�����ȣ��ҹ�԰���̻���ҵδ���������Խ��������ֿ��ٷ�չ�����ƣ���˾��Ϊ��ҵ��ͷ���������档����Ԥ�ƹ�˾2010-2012 �������ĸ��˾������ֱ�Ϊ2.72��5.32��7.87 ��Ԫ��EPS �ֱ�Ϊ1.81��3.54 ��5.24 Ԫ����˾��Ϊ԰����ҵ����ͷ��ҵ���ɳ��Ժã���ģЧӦ�������֣�ë���ʺ;���������������������ά������-A ��Ͷ��������6 ����Ŀ���130 Ԫ��

����������ʾ����˾��Ҫ�ķ��տ������������г�����Ϊ�����С��������Ľ����ʽ������������ص����룬��������г����������ɽ����͵ؼ��½���������֧�����ܻ��нϴ�����⡣

�������Ϻ���(600221)�����ʵز�ע�룬������˾ӯ������

�������� 010-66581623 [email protected]

����1.���������ʲ�������ս����Դ���������Ϻ��չɷ����޹�˾�����ú������տع����޹�˾ȫ���ӹ�˾���Ϻ���ʵҵ���޹�˾�����Ϲ���ʵҵ���޹�˾�ͺ��Ϲ���ʵҵ���޹�˾3 �ҵز���Ŀ��˾��100%��Ȩ��Ϊ��˾������չ����ս����Դ�������ü۸�Ϊ����ֵ��ȥ���˰�Ѻ�ȷ��Ϊ246,485 ��Ԫ����ҡ�

����2.�����ʲ�24.6 ��Ԫ����˾�����ü۸�Ϊ����ֵ��ȥ���˰�Ѻ�ȷ��Ϊ246,485 ��Ԫ����ҡ��ʲ�λ�ں����д�Ӣɽ�³������������ĵضε�C09��C10��D09 ��D01 �ķ����أ�������Ӣɽ���˴���������º���ʡ���������ϴ��õ���Ŀ������λ�ü�Ϊ��Խ���ķ����ص������Լ171.92 Ķ���滮�������71.53 ��ƽ���ף�����ʵ��ͨ·��ͨ�硢��ˮ����ˮ��ͨѶ������ƽ����

����3.��������δ����ֵ�ռ�޴󡣴�Ӣɽ�³��������������ں��Ϲ������ε�����������ȫ�����٣���˾�˴������õ�4 ���������ڲ��������ij������ĵؿ飬����λ�ü�Ϊ��Խ����ֵ�ռ�޴�����ʷ�ɱ��Ƽ۵������ֵ���ص͹������صļ�ֵ�����˴�246,485 ��Ԫ��ת�ü۸����㣬ÿƽ�׵�¥��۽�Ϊ3446 Ԫ��Զ�����г��۸񣬸�����֤����ʵ�¥�����۾����Ѿ��ﵽ2 ���Ԫ/ƽ���ס���˾���ش��ںܴ���ֵ�ռ䡣

����4.�ӿ�ί�п������ȣ�������˾ӯ���������˴����ú󣬹�˾�����ѡ��ί�п����Ⱥ��ʷ�ʽ������������˾ӯ��������

����5.���ż�ǿ�Թɷݵ�֧�����ȡ������ǰ�����ڱ������ᵽ�ģ��������Ž������Լ�ǿ�˶Ժ����ɷݵ�֧�����ȡ����Ͻ������ʲ�ע�����й�˾��ʹ�ù�˾��������ں��Ϲ������ε��Ŀ������裬ͨ��������ҵ����������˾��ӯ��������Ԥ��Ϊ������»����н��л���׼����

����6.ά�ֹ�˾�����롪A��������Ԥ�ƹ�˾2010 �ꡢ2012 ��EPS Ϊ0.74 Ԫ��0.68 Ԫ�����衰���롪A��������Ŀ���15 Ԫ��

��������֤ȯ���谮���ۿ��������� �����㴫ý��������

������㴫ý��000917��Ͷ�ʹ������

�����¼���2010��12��10�գ���˾��������ƣ����빫˾�ع��ӹ�˾�������������ع����޹�˾�����¼�ơ���������ͬͶ���齨����ʡ���������������޹�˾�ͺ���ʡ�ݵ������������޹�˾�������������ҹ�˾��ע���ʱ���Ϊ3000��Ԫ����˾������90%�Ĺɷݣ���������ʣ��10%�Ĺɷݡ�

����������

������˾Ͷ�ʳ��������¹�˾�������ƺ���ʡ����������ϣ��������������Ч�ʡ���ǿ����ҵ��������ƽ��裬�����ڽ���˾������ҵ����Ӫ�ͷ�չ��

������һ������ʡ���������ֵ���ҵ�����нϴ�չ�ռ䡣��ͳ�ƣ�����2009��ף����Ϲ��г�����Ϊ841�򻧣����ݹ�˾���걨ͳ�ƣ�����2010��6�µף���˾����չ���ߵ����û�350�򻧡���˾�Ǻ���ʡ�����ߵ�������������ߣ���ˣ�δ�����ߵ���ҵ���DZ�������ռ䳬��140%����ʹ��ȥ���Ź����ں�������һ�е�90���û���δ���ķ�չ�ռ��೬��115%��

�����ڶ�����˾ʡ�����ߵ���������������ȡ�ý�չ����˾2009������������������ع����޹�˾����������ʡ�����ߵ�����������ϡ����ź������Ӻ��ຣ���Ӻ��������룬������ʡ���������ֵ�����������Ҳ����ȡ��ͻ�ơ�

������������˾��Ӫҵ���Ȳ���չ�����ߵ��������ڳ������ʡ������֮���ϰ���˿�����������45%��ӯ������Ҳ�����ã���˾�Ĵ�Ͷҵ�񽫳�����Ϊ��˾�������Ҫ��Դ֮һ��������ҵ�������ҵ�񱣳��ȶ���չ�����ƣ��Ƶ�ҵ��������ԭ�����Ƶ�IJ��ָ߹ܺ�2010���������ٿ���

��������Ԥ�ƹ�˾2010-2012��EPSΪ0.48Ԫ��0.42Ԫ��0.59Ԫ��ά�ֹ�˾�����Ͷ��������

����(TMT��ҵ�о�Ա ���� ���� ����)

���������ۿ�(300015)�չ�����Ӣ��ʣ���Ȩ����

�����¼�����˾����ƣ���ʹ�ù������й�Ʊļ���ij�ļ�ʽ��е�3,490.67��Ԫ���ñ���Ӣ��27.112%��Ȩ��ͬʱ�ƻ�ʹ�ó�ļ�ʽ�2,345��Ԫ�������ʿعɵķ�ʽ��Ͷ�ʹ����ۿ�ҽԺ���޹�˾����ɺ󣬹�˾���й����ۿ�70%�Ĺ�Ȩ��

����������

������˾������Ͷ��9,194.42��Ԫ���չ�����Ӣ���ۿ�ҽԺ���޹�˾71.413%�Ĺ�Ȩ�����ƻ�δ���Ὣ���ݾ����������չ�����Ӣ�����µ�28.587%��Ȩ���˴�Ͷ���൱��׷��Ͷ�������չ�����Ӣ��27.112%��Ȩ��������ɺ󣬰��������б���Ӣ��98.525%�����ھ��Կعɵ�λ������Ӣ��������������������Ա�ȷ�������ڹ���һ����2009�걱��Ӣ��Ӫҵ����5,064��Ԫ��������1,124��Ԫ��Ԥ��2010�꾻����1400��Ԫ������֮������EPS0.05ԪԪ�������˴�һ�ٴ��뱱���������Ĵ�ֱϽ�е����㲼�ֵ���ȫ����ɣ������ۿƵ��г�ռ���ʼ����������뾭ӪЧ�ʽ���һ����ߡ����⣬��˾Ͷ��2345��Ԫ���ʹ���������ʵ���ڹ���ʡ�IJ��֣�ȫ��ʡ�ἶ���е�ȫ���ǽ�һ�������ƽ������ǵ����˹�˾��ӯ��Ԥ������Ԥ�ƹ�˾2010��2012��EPSΪ0.48��0,69��0.98Ԫ��Ŀǰ�ɼ�41.1Ԫ��Ӧ11��PE59.6������ֵ�Խϸߣ�������Ϊ�ɳ���ȷ����ս���Գ����������ã����衰���֡�������

����(ҽҩ��ҵ�о�Ա ���� ��ѧ�� ����)

�����㷢֤ȯ�����������е�7�ҹ�˾�Ƽ����� ������ҵ���2�ҹ�˾��������

��������ҵ--׼�����������ϵ�����

�����¼���12��10�������й��������о�������2010��12��20�����ϵ��������ڻ�������Ҵ��׼������0.5���ٷֵ㡣

����������

����1���˴�׼���������CPI��λ������ʱ�����Ԥ��

�����˴�׼�����ʵ���Ϊ���ڵ�6���ϵ�����3�ε���Ƶ�����Լӿ졣��ı������������������������߳�Ԥ�ں�ȫ�������Թ�ʣ��һ���Ӿ磬�ڼ�Ϣ���������ֵԤ���£���Ǯ����ѹ���Ӵ�������ͨ��ѹ���Ӿ硣��CPI���ݿ���һ���棬10��CPI ��4.4%��11�½�һ��������5.1%��CPI�ĸ�������Ϊ�г���Ԥ�ڣ��˴ε���׼��������ͨ�͵�Ŀ�����ԣ���Ϊ�г���Ԥ�ڡ�

����2�����ڻ������߳����ӽ���Ԥ�ڽ�ά��������һ����

����10����������5877�ڣ�11����������5640�ڣ�ȫ�������Ŵ�����7.5�����ѳɶ��֣�Ԥ�ڽ���7.8���ڡ�12�������Ŵ�Ԥ�ڽ��ս���Ϊ������Ŀ�����������н��ڴ��������������Ҳ�Ӳ���ӡ֤������Ԥ����CPI�ߵ����֮ǰ���������߽������ӽ���������������ͨ�͵ľ��ø����ڣ������ֶΣ��Ŵ���ȿ���+׼�����ʣ���Ȼ���ڿؼۣ���Ϣ���ֶ�֮ǰ������Ԥ�ڱ���׼�����ʵ�������Ϊ20%����Ϣʱ�������ǰ����ĩ������

����3��������ҵӰ��ƫ���棬ʵ��Ӱ����ھ�̬����

��������׼�������ϵ�������д������ڻ����������ʽ�Լ3500��Ԫ�����Ŵ���ȿ����£�׼�������ϵ������е�Ӱ���������������ծȯ��ͬҵ�ʲ������ϣ���̬���Ǵ��ͺ��������п���Ҫѹ������ծȯ��ͬҵ�ʲ���Ӧ��׼����ɴ棬��ǰծȯͶ����������3%���ң�������׼��������Ϊ1.62%������������ܶ�������ɸ���Ӱ�졣��9��ĩ����׼�����ʿ������ڻ�������Ϊ1.7%�����д���/����/С�ͽ��ڻ����ֱ�Ϊ1.4%/1.1%/2.4%�������ǵ�������Ǯ������ܵ������ռ�����ӣ����Ŵ���ȿ��Ƶ�����¿������𳬴���������ʵ��Ӱ�콫���ھ�̬���ǡ�����ֱ�ӻ����ʽ�׼�����ʵ���Ҳ��ͨ��Ӱ�����еĸܸˣ�����������γ�Ӱ�죬�Ӷ��ﵽ���������Ե�Ŀ�ġ�����׼�����ʳ����ϵ�������������ĸ���ЧӦ���Ӵ�����Ԥ�ڱ���׼�����ʵ�������Ϊ20%������׼�������ϵ�����Ϣ�ֶ��ཫ��ϡ�

����4��Ͷ�ʽ��飺������������ͨ�͵ľ��ø����ڣ������ֶΣ��Ŵ���ȿ���+׼�����ʣ���Ȼ���ڿؼۣ���Ϣ���ֶ�֮ǰ������Ԥ�ڱ���׼�����ʵ�������Ϊ20%����Ϣʱ�������ǰ����ĩ������Ԥ�ڼ�Ϣ��ʽ���״μ�Ϣ���ƣ����ȼӴ󣬶�����Ӱ��ƫ���ԡ���ҵ������ͨ��ѹ����������ѹ����������̵�����11��2���ȿ�ʼ��Ԥ��CPI�����ֻ��䣬�����ս�ѹ�������������ͣ���ҵ��ֵ�������Ե��޸����������������ڡ�����ά����ҵ�����롱������ѡ��˼·�ϣ��ۺ��Ƚ��Ժͳɳ��ԣ��Ƽ��������С��ַ����С��������С���ҵ���С��չ�������ڿɹ�ע�������С��������С�

������ϵ�ˣ��廪020-87555888--339 [email protected]

�������Ϻ���24�ڹ������صĹ������

�����¼���

����2010��12��10�գ���˾������24.6��Ԫ����ҵļ۸����ú��Ϻ���ʵҵ���޹�˾�����Ϲ���ʵҵ���޹�˾�ͺ��Ϲ���ʵҵ���޹�˾3�ҵز���Ŀ��˾��100%��Ȩ��3�ҹ�˾��Ҫ�ʲ�Ϊλ�ں����д�Ӣɽ�³������������ĵضε�4�����أ����������Ϊ171.92 Ķ���滮�������71.53��ƽ���ס�

�������ǵĹ۵㣺

����1)���ν�������˾��ֵ1.03Ԫ/�ɡ������ۼ�2��/ƽ�ף������ɱ�3500Ԫ/ƽ�׼��㣬�˴ν��׽�����˾�ļ�ֵ1.03Ԫ/�ɡ�

����2)�������ε��������ϣ���˾�����ʲ�δ����ֵ�ռ�ϴ󡣹�˾�ϴι�����к�������Ĺ�Ȩ�������ֳ�����71��ƽ�׵���ҵ�ز������������ε�ϸ�򼴽���̨�����ϵ����ؼ۸���ܻ���ֽϴ���Ƿ�����˾���е��ʲ�δ�����ܾ��нϴ����ֵ�ռ䡣

����3)���ż���֧�ֹ�˾�Ŀ����Խϴ󡣴ӽ��ڹ�˾�Ĺ��������������dz��ۺ����ʲ����ιɺ������裬���ǹ������أ����Ǽ��Ŷ����й�˾��֧�֡�����Ԥ�ڹ�˾δ��������ü���֧�ֵĿ����Խϴ�

����4)�ϵ���˾Ŀ���Ϊ16.55Ԫ��ά�֡����롱������5)������ʾ���ͼ۴�����ǡ�����Ҵ����ֵ��ͻ���������¼�

������ϵ�ˣ���־��021-68828417 [email protected]

������ҵ����м�--������������ġ�����������

�����Ƽ��߼�

������ҵ�﹫˾��Ϊ������������Ĺ�����ͷ�����Ƿdz��������� ����������ӯ������������������Ϊ��˾�ؽ��ɳ�Ϊ������������ġ�������������

����1�����۹�ģ���������������ӹ�˾�빩Ӧ��֮���̸�����������۷�������߿���������˾�IJ�Ʒ����ë����

����2������������ģ�������Լ�������������䣬�����ڹ�˾��������ƽ̨���������µIJ�Ʒ���࣬��Ѹ��ʵ�ֹ�ģ�����ۡ�

����3�����ڹ�ҵ����������������������Ʒ��Ӧ�̼�����ʵ����׳��Ҳ��������߹�˾�Ļ���Ȩ�����������̵����������

����4����˾��Ϊ�����̣��������۲�Ʒ�۸񲨶�Ӱ�죬���������������ƺͲ�Ʒ����ķḻ�����������ȶ������������ɶ��֡�

����5��������Ʒ����רҵ������ģ�������ƣ�ŷ���Ѿ�ӿ�ֳ��ڶ�ȫ�����ȵĵ��������̡�ӯ��Ԥ����Ͷ�ʽ��飺 �������㣬2010-2012���EPS�ֱ�Ϊ1.4��1.85 ��2.42Ԫ�������ǵ����豸���������ֵ��������ҵ��ͨ���Ĺ�ֵ����˾�Ĺɼ۶���ƫ�͵ġ�

�������ǵ���˾ҵ���ȶ�������ӯ������Խ��Խǿ���Һ�����չ�ռ伫Ϊ���������Ǹ��蹫˾6���µ�Ŀ��۸�Ϊ��68Ԫ�����衰���롱������ǿ���Ƽ���

����������ʾ�� �г����ص���Ԥ��

������ϵ�ˣ�Ԭ��0755-82739750 [email protected]

��������֤ȯ����ͬ���ɷݵ�18�ҹ�˾�Ƽ�����

����������Ϣ��ר���о���������Ϣ��ʻ��쳵��

�������ۣ�

����������Ϣ����ҵǰ���ɹۣ�ѡ���о���������ҵ

�����й���������Ѹ�٣���Ͷ����Ӫ���7351����������һ����Ϊվ�󹤳̣���Ϣ�����轫��ʼ���ܸ���ʢ�磬2011��Ӧ���Ǽ�2010�������Ϣ��Ͷ����������������ٱ����ijɳ�Ԫ�ꡣ

������ҵ�ϸߵļ���������׼����ݱ����������������ȹ̵��г���λ����ҵ����ϸߵ�����ˮƽ���ص��ע��˾�±����ͬ���ɷ��ڸ��������ռ�г������ԻͿƼ�Ҳ�ڷ�������ͬ����2����ҵ��ռ�г���

����ͬ���ɷݣ����˷���ϵͳ�����ܰ���ȷ�Ͽɹ�Ͷ������

������˾�Ǹ���Ψһ���˷��񼯳��̣���˾���ֶ����Ѿ��ﵽ60�����ҵ��ܰ��Ķ���������ռ20%���ң�δ������50�����ҵĶ�����Ԥ�ƹ�˾2010-2012���EPSΪ0.54Ԫ��0.82Ԫ��1.15Ԫ�����衰�Ƽ���������

�����±���

������˾����������ר�õĴ��ڿ�Ʊ��ӡ����������Ʊ����ӡģ�顢������Ʊ����բ����о�����д�ӡ��غ�բ���Ƕ��ҹ�Ӧ�̣�ë���ߴ�70%��Ԥ�ƹ�˾2010-2012���EPSΪ0.9Ԫ��1.37Ԫ��2.12Ԫ�����衰�Ƽ���������

�����ԻͿƼ�������ϵͳ��Ϊҵ��������

������˾�ķ���ϵͳ�ɹ�Ӧ���ڻ����ߣ�����3�Ҹ�������ϵͳ��Ӧ�̣�δ������ϵͳ�ɳ��죬��˾����ƾ�����ͱ��ػ���������֣�ݵ�����ϵͳ����������ҵ�񣬴�ͳ�����źż��ϵͳ�������ã�Ԥ�ƹ�˾2010~2012���̯��EPSΪ0.86Ԫ��1.49Ԫ��2.48Ԫ��ά�֡��Ƽ���������

������֤ȯ����ʦ����ӭ�ɣ�֤ȯͶ����ѯִҵ�ʸ�֤����룺S0980210030013������ϵ�ˣ���ҫ����

����11��ȫ�����ز��г��������������Ԥ��ģ����ʾ�����������߼�������Խ�С

�������

����12��10�գ�ͳ�ƾֹ���2010��1-11�·��ز���������

�������ۣ�

����Ͷ�ʡ��¿��������٣������г��߳ɽ�������Ӧ�����δ����������

����1-11�£�ȫ�����ز�����Ͷ��42697��Ԫ��ͬ������36.5%�����������³�ƽ���������Ͷ�ʶ�4628��Ԫ��ͬ������36.7%������ͬ������4���������״λ��䣬��������Ƚ�Ϊ0.3���ٷֵ㣬����ʷ��ȣ������Դ���λ��1-11�£������¿������14.51��ƽ���ף�ͬ������48.7%�����ٽ����»���13.2���ٷֵ㣬�����¿������1.34��ƽ���ף�ͬ�Ȼ���17.3%��ͨ����ʷ���ݶԱ����Ƿ��֣�11�·��¿����ۼ��Լ�����ͬ�����ٿ��ٻ��䣬��Ҫ��ͬ�Ȼ������������£�ȥ��ͬ�ڵ����¿������ͬ�����ٸߴ�194.5%�������¿���ˮƽ��10��ʵ�ֻ���8.1%��������

����1-11�£�ȫ�����ز�������ҵ������ع��Z���3.61��ƽ���ף�ͬ������33.2%�����ع��Z��8931��Ԫ������77.9%������ָ�����پ�����5����������ʷ��λ�����ع��Z�����ȥ5��ƽ��ͬ������Ϊ-3%����

����������Ϊ���������ӹ�Ӧ���ĵ������ߣ�Ч�����������֣����ز�Ͷ�ʡ��¿���ά�ֽϸ����٣������г�ά�ָ߳ɽ���δ����Ʒ����Ӧ���ӵ���Ҫǰ�ᣬԤ��2011��¥�й���Ӧ��״���������⡣

������������������ƽ�ȣ�ͬ�����ٳ�������

����1-11�£�ȫ����Ʒ���������8.25��ƽ���ף�ͬ������9.8%��������1-10�����0.7���ٷֵ㣬11�µ��£�??����Ʒ���������10113��ƽ���ף�ͬ������14.5%����������10�·�����834��ƽ���ף���������9.0%���������Ƕ��ص����¥�����еĸ��������ʾ�����������8������11�·����������е�סլ�������10������26%�����������Ϊ����Ӧ������������������������Ҫԭ�򡣶�����12��֮�󣬱������Ϻ������ڵȵع�Ӧ�������ӣ�����12��8�գ���������20����Ŀ���ȡ��Ԥ��֤���ӽ�11��ȫ�¿�����25�������ѷ�������ͳ�ƣ�Ԥ����������¥��������������28�����ɴ������ƶ�12�·ݵ��г���Ӧ�򽫸���11�£�ͬʱ�г�����Ӧ���ء����̶����Ż����е����ص������£�12������¥�̵�ȥ��ˮƽ��������̫��IJ��������������Ϊ12����������ʵ���������Ǵ�����¼���ȫ��ȫ����������ʵ��ͬ��������

����11�·ݣ�ȫ��70�����г��з������ۼ۸�ͬ������7.7%���Ƿ��������䣬��10�·���С0.9���ٷֵ㣻��������0.3%������CPI����ˮƽ����������Ч�����ڲ�ͬ���ͳ��������֣�9��֮�󣬸�������·������ַ�����ͬ�����پ��𽥷Ż���

�������ŵز�����Ԥ��ģ����ʾ�����������߼�������Խ�С

������ҵ�ʽ������������1-11�£����ز�������ҵ�����ʽ���Դ63220��Ԫ��ͬ������31.2%�����ٽ����·Ż�0.8���ٷֵ㡣���У����ڴ���Գ��ʽ������ʽ��Լ����˰��Ҵ���ͬ���������ȷֱ��»�1.3��1.1��0.6��2���ٷֵ㡣

����11�·ݣ�ȫ�����ز���������ָ������ơ���������ָ������Ϊ103.20����10�·ݻ���0.37�㣬���У��ʽ���Դ����ָ��Ϊ104.74����10�·ݻ���1.77�㣬��ȥ��ͬ�ڻ���4.78�㡣

�������Ǹ���ͳ�ƾֹ����ķ��ز��������ݱ����ˡ����ŵز�����Ԥ��ָ�������ڹ�ȥ6���ڣ���ָ������100����ʱ����ҵ�������ߵ��ط��գ������ο�ǰ�����ĵ��ء�����927���������������������¹�ʮ����������ָ���ӽ��򳬹�150��ʱ��

�����ԡ�929¥�ж��ε��ء�֮��Ԥ��ָ��Ѹ���»������ߵ���Ч�����ԡ���Ȼ11��Ԥ��ָ�����ַ�������10�µ�85.84������11�µ�90.83�����Ե���100����ˣ��������߼�������Ŀ����Խ�С������11�·�Ԥ��ָ���ķ���Ҳ�ɿ��������ߵ���Ч�����蹮�̣���äĿ���ɶ����ߣ����ܵ���¥���ٶȹ��ȡ�

����������ཨ��11�궯̬PE10�����µ�����Ʒ�֡�

������������������Ч���Ѿ��������֣��������߼�������Ŀ����Խ�С����龭��ǰ�ڵ���������ҵ������ȷ���ĵز���11�궯̬PE�ѵ���10������ֵ�������ԣ�������ǽ�����ཨ�֡����ַ������������11�궯̬PE10�����������ش������ʷ����ת�졢����ˮƽ����Ĺ�˾��������ز�+X����ԴƷ������Դ�����Ʒ�֡��Ƽ�������������Ͷ�����ǹɷݡ������ǽ����׿��ɷݡ������ɷݵȡ�

������֤ȯ����ʦ�����ͣ�֤ȯͶ����ѯִҵ�ʸ�֤����룺S0980206110188������������֤ȯͶ����ѯִҵ�ʸ�֤����룺S0980210040014������ϵ�ˣ��Ƶ�����

������ɫ������ҵ���ݿ��ܱ���ͭ�ֻ�ETF�����Ƴ���Ӱ����ܲ��߱������ԣ���۳��ֻص�����������ֹ������

�������ۣ�

����1�����ڽ�������ͭ�ֻ�ETF�����Ƴ���Ӱ�죬�۸��߸�

����1) ͭ�ֻ�ETF�Ƴ�ǰϦ��ͭ�۳��ִ�����ǣ�������������ָ������飬��������ƫ���ĵ�������������ƣ��������ʷ�����������ֻ�ETF�Ƴ�֮ǰ�������۸�һ�����һ�����ȵı�����������Ҫ���ܵ����Ԥ��ռ�����ϴ��г����Ĺ���ѹ�����γɵģ������������һ�����ȵĻص����д��Գ�Ħ����ͨ�Ѿ�����LMEͭ����50%-80%������ʵ����⵽LME�ĵ��鲢��ǿ��ƽ�ֵķ��գ��ɴ˵��¶������������Ӷ��Խ����۸���ɴ�ѹ��

����2���������õĸ�������Ԫָ����������Ҫ���й�ע���г���������˰����ͨ������������ñ��ֳ��˽�Ϊ������һ�棬10���ڹ�ծ�ܵ����ۣ���Ԫһ�ܳ��ַ��������ź����Ϊ��2011����������������̬�ƽ�Ϊ�ֹۣ����⽫ʹ�á���ǿŷ�����£���Ԫ���ֳ��������ǡ���������Ϊ���������ø��������µ���Ԫ��ǿ�Խ����۸��𵽵Ľ�����������ЧӦ��

����3���������¹�����CPI���ݣ�11�·��й�CPI�ﵽ5.1%���߳��г�ƽ��Ԥ��0.4���ٷֵ㣬12��10�����䣬�����ϵ����׼������0.5%���й��������ս�Ԥ����Ŀǰ��Ҳ������δ���൱��һ��ʱ����ڽ����г����ٵ���Ҫ����ѹ����

����4���г�����Ҫ�ع鵽�����Ļ�����Ҫ�أ�ͭ������������Ϊ���õĴ��ڽ���Ʒ�֣�������Ϊ������Ҫ��ע���ǻ�û�����֧�ֵĽ�������ͭԤ����2011����ڽϴ�Ĺ���ȱ�ڣ�����������Ϊ���õĴ��ڽ�����2011��ͭ��ЭTC/RC̸���ڻ��Ƚ����У�������Ҫ���й�ע��һ�¼���

����2�����������۳��ֽϴ���Ȼص�

�����������ø���Ԥ���£�����ܵ���һ���̶ȵĴ�ѹ��1���ƽ�۸�һ�ܳ����˽ϴ���ȵ��»���������Ϊ����г������������ø���Ԥ�������ı��йء�������ҵ�ʸ�λ���ǹ��˹�ʱ�ӳ�����Ϻã�����˰���ߵij�̨��ʹ���г����ڡ����ѡ�������һ�������ģ�10���ڹ�ծ�����ʵĴ������Ҳ�������г��ֹ����������ӣ�

����2��ŷծΣ����Ϊ��۶��ڵ�֧������ŷծΣ���ڱ��������������������µ�����������Щ���£�����֧���˽�����ƣ��ۺ����������������ø����ڣ�����ŷծΣ���Ĵ��ڣ�������»������»������಻��

����3������ά�ֽ���ڱ�ֵ�ͱ������������Ƕ��ܲ������жϣ�������ȫ��ϵ͵����ʻ����������ʻ��������г�����ֽ�ҵIJ����Σ��Ӷ�Ѱ���Ϊ��ȫ��Ͷ�ʱ�ģ��ƽ�����ѵ�ѡ��֮һ�������ݹ��ź��С���жϣ�ȫ��ά�ֵ����ʻ�������Σ���Ŀ

����ǰ���ϸ����ͨ��ѹ���������г�ͨ�������Ѿ��������ԣ����ᆳ������ŷԪ��ͨ��ѹ��Ҳ�������֡�

����3��С��������������ֹ������

����1���������ټ۸������ܻ�����ƽ���ටÿ������200Ԫ���ܻ������Ǵﵽ0.2%��Ŀǰ����ȶ���8��Ԫÿ��֮�ϡ����ں�����ˮ������ͣ������Ҫ�������������У��Լ����ڹ����ȵؽ��ܼ���ѹ���ļ���Ӱ�죬����ά���๩Ӧƫ�����ǽ������һ�ֳ�̬���жϣ�Ԥ�ƽ����������������ȱ�ڿ�����7ǧ�����ҡ��ටĿǰ����80,250Ԫ/�֣����������96%������������Ŀǰ����71,000Ԫ/�֣���������dz���91%���ٷ��棬�پ���ÿ��С���ص�1000Ԫ���ܻ��Ȼص�����һ���ٷֵ㣬�����ټ۸��������ƽ������ƫ����������������Ǽ��������ټۡ��پ���Ŀǰ����111,300Ԫ/�֣����������62.59%��������Ŀǰ����194,000Ԫ/�֣����������61.67%��

����2��ϡ�����棬������۸�����ܵ�ֹ����Ϊ���ܵĻ������ּ�����4000Ԫ���ܻ����Ƿ�Ϊ2%������ά��ǰ�ڶ�������������������������ҵ���Ŀ���Լ����ֹͣ�ӵ�����۸��»����жϣ������ǵ�1�·ݸ�������������Ҫ���������ϼ۸���ٴ��ػ�����̬�ƣ����������ڰ���ϡ��������Ӱ�죬�۸����пռ䲻�󡣱��ܼ۸�Ļ���Ҳ�Ϻõ�ӡ֤������ǰ�ڵĹ۵㡣

����3����������������˽ϴ��Ƿ�������ƫ���Ϳ��IJ��㵼����������۸���10��20���Ժ������ǣ�����ά��ǰ�ڶ������ǿɳ����Ե��жϣ�������μ��ܱ�20111129�ڣ���þ���ڽ��ܼ���ѹ�������£�����������þ��һ��������ѹ��������þ���ܻ����½�2.9%��

����4��Ͷ�ʽ���

�������ƶ����ְ�����ǵ������Է���Ԥ���𽥼���������£�������Ϊ������Ͷ�ʷ��մ������档�������¹�����CPI���ݣ�11�·��й�CPI�ﵽ5.1%���߳��г�ƽ��Ԥ��0.4���ٷֵ㣬�������ս�Ԥ�ڽ�һ����ǿ���������������������ϵ����׼������0.5%���г���������������ɫ���ѳ��ֽϴ���ȵ��������̽������ǣ�ͬʱ�����ڿ��ܼ�Ϣ���ʲ��������£�����һ����������������Ϊ�����������ޣ��й��������ս�Ԥ�ڽ�����������Ŀǰ��Ҳ������δ���ϳ�һ��ʱ���ڰ�����ٵ���Ҫ����ѹ����

����������Ϊ����Ԫ���ƺ����������ض����ڻ����׵�С����Ʒ��Ӱ����΢�����й���Դ����С����Ʒ�ֵ�δ���۸�����ȡ�����й������Դ�����ҵ���εľ��ļ���������ļ�ͦ��Ŀǰ�ࡢ�ٺ�ϡ���۸����ƾ��Ǻܺõ�֤������������Ϊ���й���Դ���Ƶ�С�����Ѿ�����ս����Ͷ�ʽ׶Σ�������˽������Ƽ����ݿ�ҵ��002155���Ͱ���ϡ����600111����

�������⣬������Ϊ������ӹ������Ʒ��Ҳ��һ���̶��ܵ��˰����������ij�������Ǽ����Ϊ������������ҵ�ṹ�Ե�����Ϊ������������ҵ��������ս����Ͷ�ʻ��ᣨ�������ǰ�ڷ����ġ�������������ҵ����ȱ��桪������ṹ�Ե����������»�������2010��9��1�գ��������Ƽ��½��ںͣ�600888���Ͷ���������600673����

�����ж��ڿ���ȫ�����ά�ֵ����ʵ��²��ϸ����ͨ��ѹ���󻷾��Խ���������ԴƷ�۸�����Ǽ���Դ�ɵ�Ͷ�ʡ����ڽ������棬�����г����Ƽ���������Ϊ���õ�ͭ��ά�ֶ�����ͭҵ��600362�����Ƽ�Ͷ������������ͭҵ�ϸߵ���Դ��ֵΪͶ�����ṩ�˽ϸߵİ�ȫ�߼ʡ��ƽ�ɷ��棬���ڻƽ�ɾ߱��Ϻõijɳ��ԣ��ʲ�ע��Ԥ��һֱ���ڣ��ܹ�������۶��ڵ��������ij����Ϊ�ɼ��ṩ�Ϻõ�֧�֡����Ǽ����г����Ƽ���ֻ�ƽ���Դ�ɣ�ɽ���ƽ�600547�����н�ƽ�600489���������ݿ�ҵ��002155�����Ͻ��ҵ��601899����

������֤ȯ����ʦ��������֤ȯͶ����ѯִҵ�ʸ�֤����룺S0980209080404������ϵ�ˣ�л��ף�

������¡�ɷݵ��б��棺��Ʒ�����Ԥ�ڣ��ļ���ҵ��Ծ��

�������ۣ�

����������ȷ���ģʽ ����ͻ���ص�ʡ��

������˾06���ں����ƹ���ȷ���ģʽ����һ���������赽���أ�ʹ���ۻ�ýϴ�ͻ�ơ����к������ʽ�ʵ���ij��㣬��˾�ƻ����꽫������Ա����һ�����ڶ����ͻ�������ѡ���ص�ʡ���ڶ����߳���ʵʩ��ȷ������������ͻ�ơ����⣬��������Ҳ�ƻ��ں���֮��ͨ����������ʵʩǧ����깤�����ٽ���չ��

����ԭ�����Բ��м������� �ͻ���������Ʒ��ζ

������˾��Ϊ�Լ���Ҫ�ļ��������ڼ������ȡ���ܶ������С����ҵ��������ȫ�߱�����˾���Ƽ���ijɱ��������⹺����˺͹���Ʒ����������Ե�Ʒ�����ơ���ͬ��˾�IJ�Ʒ��ζ���в��죬ʹ�ò����ͻ��Թ�˾�IJ�Ʒ���γ�������

���������п��ܴ����� ���꿪ʼ�²��ܽ���

������ҵ��ͷ�����Ѿ��ڽ������19%����˾Ҳ�п����ڽ��ڿ�ʼ��ۡ���һ���棬��˾��ΪļͶ��Ŀ��12�꽫��Ͷ������˼ƻ���11�����ó�ļ�ʽ�ʼ��������ֵ�������������˾���г�����������ȷ���ϡ�

�����ɼ۽ӽ����м� ��˾��ҵ���ͷŶ���

������˾���������Ƿ���С�������г��ɼ۸߶Ƚӽ����мۡ�����Ԥ�ƹ�˾���к������ʿ��ܣ���˹�˾���Ե�ҵ���ͷŶ��������������к��ʱ������ߣ��걨����Ŀռ��

�����״θ��衰�Ƽ�������

��������Ԥ�ƹ�˾10-12��EPS�ֱ�Ϊ0.63��0.77��0.94Ԫ����ǰ�ɼ۶�Ӧ�Ķ�̬��ӯ�ʷֱ�Ϊ51��42��34���������������ƣ�������ļ�����������Ԥ�ƻᳬ��50%����˾��Ϊ����ۡ���ȷ�������������½��������ƶ���˾δ������ҵ�����ֽϿ���������˾����С�幫˾�У���ֵ�������ƫ�͵�Ʒ�֣�δ��������ȷ���ʺ���С��ģͶ���ߣ��״��������衰�Ƽ�����

������֤ȯ����ʦ����ï��֤ȯͶ����ѯִҵ�ʸ�֤����룺S0980209080407����

������Ԫ֤ȯ��������ɷ��Ƽ�����

���������ɷ�002242 ��˾���м�:����Ԫ����·���н��ȡ��޴���

������ �������������

����������������ʾ����˾�������г��ݶ�ӽ���3 ��͵㿪ʼ�𲽻���������11 �·ݣ���˾�������г��ݶ�����6 �����ȶ���60%���ϣ��������г��ݶ������ȡ���Ŀǰ�����ͥ�����붹�������������㣬������һ�������г��ռ��Խϴ󣬶��������������г����Ƕ�������������Ҫ���������ļ��г��Ȳ���չ�����г�����������������������͸������������������˫��������Ԥ��δ�����궹�����г�������12%���ϵ��ȶ�����̬�ơ�

������ С�ҵ��Ԫ����չ����

������˾������Ͷ�����ӵ�ѹ���ң���һ������˾��С�ҵ��г���Ӱ��������˾�緹�Ҳ�Ʒ�����Ѿ����������꽫ȫ������������㡣��˾��С�ҵ��Ʒ�г�ռ���ʻ����϶�λ����ҵǰ���ĵ�λ���緹��Ŀ���г��ݶ��Խ�����ҵǰ����С�ҵ�ҵ����չ������δ����ʵ�ֶ�������С�ҵ���ⷢչ�ĵ�·����Ԫ����չ������Ч��Ԥ��С�ҵ�δ�����꽫����25%���ҵ����١�

������ ���ö�������ո¶ͷ��

�������ö�������Ŀ�ǹ�˾����ļͶ��Ŀ֮һ��������Ϊ������Ŀǰ���ɹۣ�δ���г��ռ�dz����������ö������õ�����Ľ���������Ѿ��������⣬�����ѵ㻹�����г���չ�����ż��ö��������������ȣ���˾���Ӵ�����ö������г�����չ�����ö���������δ����Ϊ��˾�µ������㡣

������ ������Ŀ����̽���µ��ƹ�ģʽ

������˾Ŀǰ��������ͨ�������������������۷�ʽ�����ڹ�˾�Ĵ󶹱��г���һ��Ĵ󶹼۸�Ҫ�ߣ���ͨ�����������Dz����еģ���3C �ֲ��߱����۴󶹵��ʸ񡣹�˾���ϵ������ƹ�ģʽ�����һ��̽����������Ϊ�����Ŵ�Ҷ�ת����ʳƷ��ȫ�������ӣ���˾������Ŀ���г���չǰ�����Ƿdz��ɹ۵ġ�

������ �����г�������һ�������Ĺ���

�������Ź��������ŵ�����۵��������ţ�������������г�Ҳ�������ۣ��������������л��˵ĵط�Ҳ����չ���������ں����г�����չ����һ����ʳ�������չ�������ܺ��Ͽɽ���һ�������Ĺ��̣��������г��Ŀռ䲻��С�

������ ��ֵ��Ͷ�ʽ���

��������Ԥ�ƹ�˾2010/2011/2012 ��ÿ�����潫�ֱ�ﵽ0.98/1.2/1/45/Ԫ����˾��ֵˮƽ������ά�ֹ�˾�Ƽ���Ͷ��������

������֤ͨȯ�����й�������5�ҹ�˾��������

�����й�������601668������11 �·��ز����۴�����������۾��������½������룬ά�֣�

��������й���������2010 ��1-11 �·���Ҫ��Ӫ������ݡ�

������ 1-11M2010 ��˾��Ҫҵ������

����1-11M2010

��������� Ŀ �� �� ������ͬ������

����1 ����ҵ�ۼ���ǩ��ͬ���Ԫ�� 5144 63.60%

����2 ����ҵ�ۼ�ʩ���������m2�� 36089 33.70%

����3 ����ҵ�ۼ��¿����������m2�� 14065 60.50%

����4 ����ҵ�ۼƿ����������m2�� 2766 -8.90%

����5 ���ز�ҵ�ۼ����۶��Ԫ�� 575 31.70%

����6 ���ز�ҵ�ۼ������������m2�� 566 9.00%

����7 ����ĩ���ش�������m2�� 4993

����8 �����������ش�������m2�� 756

����������Դ����˾����

��������������ҵ�������ֿ���������ʮһ�·ݷ��ز����۶�ͬ�ȴ�����������۾��������½�����һ������������������ǰ�����ݱ���һ�£�ǰʮһ���½���ҵ�ۼ���ǩ����5144 ��Ԫ��ͬ������63.6%������ʮһ�·���������636 ��Ԫ����������41.96%��

�����ڶ������ز�ʮһ�·ݱ���ͬ�ȴ��������ǰʮһ���·��ز����۶�ﵽ575 ��Ԫ��ͬ������31.7%���������566 ��ƽ���ף�ͬ������9.0%��ǰʮһ�·����۾���10159��Ԫ/ƽ���ף����У�ʮһ�·ݷ��ز����۶�ﵽ59 ��Ԫ����ȥ��ͬ��ͬ������127%����ʮ�·ݻ����»�17%����ʮһ�·��������68 ��ƽ���ף��������ͬ������134%����ʮһ�·����۾���8676 Ԫ/ƽ���ף���ʾ��˾���ز�ҵ����ܴ��ڽ�Ϊ�����Ĵ������Ȼ����ʽ�

�������ز�ȫ���ۼ����۶����ͬ������30%���������ز��������������۾�������ʹ�ý��귿�ز�ҵ��ë��������������ǰʮһ�µ����۾���Ϊ10159 Ԫ/ƽ���ף���2009��ȫ������۾��۴�ԼΪ8390 Ԫ/ƽ����������21%���ҡ���ˣ������ж�ȫ�깫˾���ز�ҵ���ë���ʽ���ȥ����5 �����ë��������������Ԥ�ƽ��귿�ز�Ӫҵ����������Լ20%�����ز����۶������Ҳ�ܹ�������ķ��ز����Ӫ����һ���Ĺ��ס�

����ӯ��Ԥ�⼰��ֵ�������Լ�������£�����ά�ֶԹ�˾2010��2012 ���ÿ������ֱ�Ϊ0.31 Ԫ��0.37 ��0.46 Ԫ����12 ��10 �����̼�3.48 Ԫ���㣬2010��2011 �궯̬��ӯ��Ϊ11.23 ����9.40 ����Ŀǰ��ֵˮƽά�֡����롱Ͷ��������һ��Ŀ���4.62 Ԫ����������ҵ����ʦ��������

���� ��԰����(600525)�������:�߼۹�Ȩ���������ᶨ��˾����Ͷ�ʼ�ֵ(����ά��)

�����¼�:

������԰������2010 ��12 ��13 �շ�����Ȩ�����ݰ����Ըù�Ʊ12 ��3 �����̼�23.49 Ԫ��Ϊ��Ȩ�۸񣬹����輤������2298 ��ɣ�ռ��˾�ܹɱ�5.32%���������������˾���¡��߹��Լ����ļ�����ҵ����Ա�ϼ�244 �ˣ�����Ĺ�Ʊ��Ȩ���״�����������12 ���º�ʼ��Ȩ����������Ӧ��δ��48 �����ڷ�������Ȩ����Ȩ�����ֱ�Ϊ40%��30%��30%��

��������:

�����߼۹�Ȩ�����������ֹ�˾��δ����Ӫ�����ġ��ڽϸ���Ȩ����ǰ����˾ѡ�񹫲���Խϵ͵���Ȩ�ż���������Ϊ��˾δ�������ٽ�������Ȩ���������ľ������������

������˾����Ȩ��������1����2009 �꾻����Ϊ������2011-2013 �����2009 ��ÿ��۷Ǻ�����������پ�������10%��������ȫ��Ȩ��8%-10%֮�������Ȩ80%����Ȩ�ɱ���֧���������棻��2�����ʲ������ʲ�����11%�����ղ��㣬��˾2011-2013 ��Ҫ�������Ȩ���÷ֱ�5056.06 ��Ԫ��5019.52 ��Ԫ��2368.09 ��Ԫ����Ȩ����ˮƽ�ϸߣ�2011 ����ôﵽ2009 ��۷Ǻ������39.54%��������Ȩ�������뾭�������棬���Թ�˾2011 ���2009 ��ɱȵľ��������ٱ���ﵽ���27%���ϣ����ֹ�˾��ҵ�����������ģ������������յ�ҵ�����ֽ���󳬳���ȨĿ�ꡣ

������1 ������Ȩ������˾����ﵽ�ľ�����ˮƽ����Ԫ��

����2009 2011 2012 2013

�����۷Ǻ�������Ԫ�� 12786 15471 17018 18720

�����۷Ǻ������09 �긴��������10% 10% 10%

����Ԥ����Ȩ����(��Ԫ�� 5056 5020 2368

����������Ȩ���ú���ﵽ�Ŀ۷Ǻ�������Ԫ�� 20527 22038 21088

����������Ȩ���ú���ﵽ�Ŀ۷Ǻ������2009 �꾻���󸴺�������27% 20% 13%

����������Դ����˾���棬��֤ͨȯ�о���

�������ļ�����ҵ����Ա������Ȩռ��85.64%������μ�����Ŀ�ġ���˾�˴����輤������2298 ��ɣ�����1968 �������238 �����ļ�����ҵ����Ա��������66 �������������𣬶�ǰ�����������˲���ʧ�Ƚ����أ�������Ϊ�˴ι�Ȩ�����������ڽ�һ���ȶ����о�Ӫ�Ŷӣ����Ϲ�˾�ĺ��ľ�������ͬʱΪ��˾δ����һ�������˲������ܺõ�ʾ�����á���˾���ľ�Ӫ����ʹ�����Ƕ��Ͼ����ܵ������صĽ���ǰ����ʾ�ֹۡ�

�������������ܵ�����PTC ��PE �������������ǿ��ù�˾δ���ɳ�����˾�����������������٩���нϴ�չ�ռ䣬�����������������˵�ȸ߶���������Ӯ���������Ϻ�ά����ΪIPHONE �����̣�PTC ����ҵ������3G �ֻ��ռ���ͬʱ��˾�߱�����Ӷ�����ر���ϵͳ�ļ���������δ�����µ��������㣻���ܵ�����������������Ԥ�ڣ����Ź�˾�Ͼ����صĽ����Լ����ܵ�����ҵ���Ľ�һ�����䣬δ����������Ԥ�ڡ�

����ӯ��Ԥ����Ͷ�����������ι�Ȩ����������Ȼ����Ƚ�ƽ�ȣ������ǹ�˾�ϸߵ���Ȩ�۸�������Ϊ23.49 ����Ϊ��˾�ij��ڼ�ֵ���ߣ�����ά�֡����롱Ͷ������������Ԥ�⹫˾2010-2012 ���ÿ�����潫�ﵽ0.49 Ԫ��0.70 Ԫ��0.98 Ԫ���������40%���ҡ�

��������2011 ��40 ��PE��ͬʱ���蹫˾PE Ͷ��2 Ԫ�Ĺ�ֵ��6 ����Ŀ���Ϊ30 Ԫ��

������˾��Ҫ��ȷ�����ء���1���г��������գ���2������Ͷ�ʷ��գ���3���������ա�

�����������豸������Դ��ҵ����ʦ�źƣ�

����ΰ�ǹɷݣ�002003�����м򱨣�̤׼���Ž���������γɳ�

�����ṹ������ҵ����������

������˾�ṹ������Ҫ���������������棺һ�Dz�Ʒ�ṹ��������߸߶˲�Ʒ���ء����ӹ�˾2008 �������Լ�2010 �������Ŀ��ӡ֤����˾�Ѿ�վ�ڹ���Ŧ����߶ˣ��ڹ����г��ϴ�������ˮƽ����˾�Ѿ���Ϊȫ������Ŧ����ҵ���߶�Ŧ�۹����г��ݶ��17-18%���г�������2008 ��������Ŀ��2010 ��1 ��ȫ������Ͷ������Ʒ�ṹ�Ͳ�Ʒ���εõ����Ը��ƣ�ӯ������Ҳ�������������ǿͻ��ṹ��������˾�����������ڵ����ͻ��ṹ��������չ����Ʒ�Ʒ�װ�ͻ�����ZARA ��H&M ��Ϊ��˾�ͻ������ṩһվʽ���������Σ����Ч�����ԣ�����;���������ݿ���ӡ֤��

������Ŧ�ۺ�������ҵ����������������ܹ�ʵ��Ԥ�ڵ�Ŀ�꣬�����г�Ԥ�ڵķ��ӡ�����2010 ��Ŧ��ë���ʸߴ�41.02%��������ʷ��λˮƽ������ë����Ϊ28.7%��Ҳ����Խϸ�ˮƽ������������Ŀ�е�������Ŧ�ۼ�����Ŀ����2010 ��1 �·�Ͷ��������2010 ��Ŧ�ۺ���������������Ӧ��ά�ֽϸ�ˮƽ��2010 ������ͬ�ȷֱ�������36.54%��49.81%��

������˾�� 2010 ���б�ʱ����¶����ɼƻ�����10 ����2.5 �ɵı�����ȫ��ɶ����۹ɷݣ���ļ���ʽ��ܶ�Ϊ37,997.3 ��Ԫ�����չ�˾��¶���ϣ���Ŀ����󣬹�˾Ŧ�۽�����2.1 �������ﵽ116 ������������22.11%����������Ŧ�۴󲿷�Ϊ����Ŧ�ۣ�����ֵ�ϸߣ�����������38200 ����������һ������0.6 �ף��ۺϳ�2.292 ���ף���ζ���������ܽ�����117%��ͬ��������е�������Ŀ���߶˷�չ����Ŀ���������������ӹ�˾73477 ��Ԫ���룬�൱��2009 �������53%���������ԡ�������Ϊ��˾Ŀǰ�����ľ������ʴ����11-12%֮�䣬���������Ϊ��˾����8500 ��Ԫ�ľ������൱��2009 ���49.3%��

�����ϵ�ҵ��Ԥ�⣬ά�֡����롱����

����������Ϊ��˾�������Ӵ�����ҵ�����������۸�һ���䣨δ���IJ��������������Ŀ��1.5-2 ���Ժ���ȫ�������δ��ҵ������������Ҫ���Լ۸��������ļ۸���Ȼ�����������ƣ��Լ���Ʒ�ṹ�ͻ��ṹ���Ż�����Ŀǰ���������2011 �깫˾��ʱ�������н϶�ķǾ��������棩��������Ϊ����Ʒ�Ʒ�װ���нϴ�Ŀռ䣬ΰ�ǹɷ������ڷ������Ʒ�Ʒ�װ��ӭ���Ϻõķ�չ���������ҹ�˾�������ž���̤׼���࣬�����ܽϺð�����ҵ���ơ�����2010-2011 ��ҵ����1.15 ��1.41 Ԫ��ά��2012-2013 ��ÿ������1.76-2.24 Ԫ��Ԥ�⡣��˾2011-2013 �긴��������Ϊ26.2%��Ŀǰ��PEG Ϊ0.91���Դ��ڰ�ȫ���䣬2011 ��PE Ҳ��Ϊ19.6 ������ֵ��Խϵͣ�����25 ����PE ��ֵ��δ��һ��Ŀ��۸�Ϊ35.2 Ԫ��ά�֡����롱������

��������֯��װ��ҵ����ʦ��־����

���� ϣŬ����002485�����м򱨣��Ƚ����ž�������������������װ

����Ʒ�����������Ƚ������ڼ����ھ򱱷��г�������2010 ���ϰ��꣬��˾����18 ��ֱӪ���569 �Ҽ��˵ꣻ�����ж������ȹ�˾�¿���9 ��ֱӪ�꣬���˵��������ࡣ��ҵ�ڿɱȹ�˾���������г�����ſռ䡣��ҵ�ڶԱ�����ϣŬ���ϱ�ϲ���й��������нϴ��࣬���������ڳɳ��ڣ������������Ҫ�졣

����רע��װ��ӯ���������������ռ䡣��������ͳ�Ƶ�ҵ�ڹ�˾��װ����ռ��װ������ı�����ϣŬ���ߴ�77.64%���������й����ɣ�80.2%�������������ȣ���˾��ë������������44.56%����ҵ�ڴﵽ�ϸ�ˮƽ�������ڱ�ϲ�񣻶��͵���ӯ�����������Ǹ���2009 ���������������ϣŬ������ϲ���й����ɵĵ�������ֱ�Ϊ147.28 ��Ԫ��145.97 ��Ԫ��60.91 ��Ԫ�����꾻����ֱ�Ϊ19.24 ��Ԫ��24.73 ��Ԫ��11.83 ��Ԫ��ϣŬ���ĵ���������ߣ������꾻�����Ե��ڱ�ϲ��

�����Ź������ơ������ֲ�����ȱ�ڣ�����ë������������˾��3 ��ҵ��Ĺ滮���£�

������1�����Ƴ��ڻ���ά�����б�����2���Ӵ�������װ��������T ���Ŀ������ȣ�������������1-3 ���ȵ����۶�Ӷ����ȫ������۶��3�����嶩�������ȶ���������4���������ۣ������ٳ���ֱ�������ϣŬ���Ա��̳ǣ���ά��һ��ƽ̨�����������Ͷ�ʣ�2009 ��ϼ�����2323 ��Ԫ����5��Ůװҵ����ڲ��������չ��

����ȫ��λӪ����������Ʒ�������ȣ����ñ��������н����ڶ��ն������߷��棬��˾��ȡ�����´�ʩ����1��������Ѹ�ϴ��2���������ƣ�3���Ծɻ��£�4�������ס��ڶԼ����̷��棬��˾��ȡ���˸��㡱�������߽������̣������������ɱ�������˽�֧��������ѵ���á����ۺ�������š���߶˹����á���Ʒ����Ȩ���á�������ա���װ�޷��á���˾�Ĺ����ñ���Ҳ���½����������ǵ��˽⣬��˾��07-08 ��Ĺ����ô�Լ��ÿ��4000 ����Ԫ����Ҫ����Ϊ�ڰ����ڼ����Ͷ�ţ�09 ���Ѿ��½���2700 ��Ԫ��

����δ����˾����������콢��Ĺ��ЧӦ�������û�ά���ڽϵ͵ı�����

����ҵ��������Դ���Ƚ�ս�ԡ�������Ϊ��δ��3-5 ���װ��������ά���ȶ��������ƣ�Ʒ�Ʒ�װ������ٱ�����25%-30%������δ���Խ�ά������10 �������Ļƽ�ʱ�ڡ�

������˾ÿ��������δ��͵Ķ����ᣬ���Ķ������Լ��ÿ��ȵ�10 �µ׻�11 �³����У��ﶬ������һ����ÿ��ȵ�3 �µ׻�4 �³����С����ζ�����ϼ�Լռȫ�����������65%�������IJ�Ʒ����������ռ��ȫ�����ζ��������40-45%�������жϣ���˾2011 �괺�IJ�Ʒ����������������20-30%�����۴�����10%������Ԥ��2010�������������10 ��Ԫ������������20%-25%��������������30%-35%�������µ�2010 ҵ��Ԥ�⵽0.73 Ԫ���ϵ�2011 ��ҵ����1 Ԫ������2012 ��ҵ��Ϊ1.42 Ԫ�����ǵ��¹ɵ����ء���˾δ�����������پ�����35%���Լ�Ʒ�Ʒ�װ��ϡȱ�ԣ����ǿ��Ǹ���2011 ��35 ��PE��δ��һ��Ŀ���Ϊ35 Ԫ���״θ��衰���롱������

��������֯��װ��ҵ����ʦ��־������ϵ����ˬˬ��

���� ��֥ҩҵ��300086�����ʿعɱ���˳�����ƣ��ȶ�ԭ�Ϲ�Ӧ

�����¼�����˾����ƶ��»ᾭ�������о�����ʹ���״ι������й�Ʊļ���ʽ�����������Ӫҵ����ص�Ӫ���ʽ�9264.64 ��Ԫ���Ա���˳������ҩҵ�������ι�˾�������ʣ�����������ɺ󣬹�˾����������ҩҵ51%�Ĺ�Ȩ����Ϊ��عɹɶ���

����������Ҫһ�����ȶ�ԭ�Ϲ�Ӧ��δ�����ᵰ�׽�ĸɢ�Ͱ��������������Ϊ��˾�µ�ҵ�������㣬����ҩҵ�����ᵰ�׽�ĸɢ����Ҫԭ�Ϲ�Ӧ�̣�Ҳ��Ŀǰ����Ϊ��������������ȶ���Ӧ��ԭ�ϵ��������ң��Ա��Ϲ�˾δ�����ᵰ��ԭ�ϵĹ�Ӧ���о������ص�ս�����塣

�����Ƽ�ҵ��Ҳ���Ϲ�˾��չ��������ҩҵ��˾ҩƷ���ͽ�Ϊ��ȫ��52 ����Ʒ�д����������г�DZ��������26 ��ҩƷ�����뱱��ҽ��Ŀ¼������22 ��ҩƷ���������ҽ��Ŀ¼���ش���������λ�������ԡ���˾���ҹ���ͯҩ�����ն˵������ߣ������ں��Ϻ͹㶫�����н�ǿ�����ƣ��ȱ���ˣ���˾Ҳ�ڻ�����չ�����ĸ��Ƿ�Χ��

������ȷ�����ء���1���������ܷ������йز���ͨ���д��ڲ�ȷ���ԣ���2����֥��������ҵ�������Ļ����졣

����ά��ӯ��Ԥ�⣬�������롱Ͷ��������ά��2010-2012 ��ÿ������1.50 Ԫ��2.05Ԫ��2.72 Ԫ��ӯ��Ԥ�⣬Ŀǰ�Ѵﵽ����Ŀ��ۣ����ǵ���ļ�ʽ��չ���������˾�ɱ���С����и����Ϳ��ܣ��Լ��²����𲽾������۷���ҵ����Ԥ�ڣ�����ά��֮ǰ�����롱��Ͷ���������Լ�������68.55 Ԫ��Ŀ��ۡ�

������ҽҩ��ҵ����ʦ��ά�ȡ���ϵ�����

����ƽ��֤ȯ��������������3�ҹ�˾�Ƽ����� ����������ҵ��4�ҹ�˾ǿ���Ƽ�����

����������ҵ���м�

������� 2010��12��8��~9�գ����ǵ�������������Ҫ��Ȧ�ĸ����̳������͹�˾�߹ܾ����ڽ��衢δ���ķ�չչ�����н�����������Ϊ����˾��ҵ�������������ٻ���ҵ������Խ����������������̫����ҵ������ֵ���ڴ��� ƽ���۵㣺

����1�� ��˾��̫ԭ�ֵ���ͷ��λ�޷���������˾��Ϊ������ͳ�����ֺš��̳���û������ʷ������ͣ�Ͳ�ǰ��������������������������ߡ��Թ��ﻷ��Ҫ�����������˾���Ͻ��ж�̬��������̫ԭ����Ȧ��û���ܵ��½��̳���ʵ������в��������������ͷ��λ����Ϊ�����аٻ���˾�ġ���ˡ��������˹����������ķ�չ˼·�����ڴ��µ���ҵ�Ҿ���

����2�� ���ڵ����岻��������������ӡ���˾�����ڽ���Ļ��ᣬ�����������ּ�Ʒ�Ƶĵ�����ʹ����ҵ������һ�����ơ��ͻ�Ⱥ���󡢹����������½������ڵ�3~8���һ����ֱ����ͨ�IJ��֣�Υ�ӷdz���Ȼ�������ڽ�������̡�9�µ׿�ҵ���ڻ�ױƷ��Ь����ͯ��Ʒ�������Ĵ�Ʒ���֧���£��ļ������������Ѿ����ֿ���������̬�ƣ�Ԥ���ļ�������ͬ����������30%��

����3�� �¹ɶ����ִ������ռ䡣��˾����Ĺ����ŶӺ�������ҵ������ʹ���Ϊ��ҵ�ʱ������Ķ���Ŀǰ���¹ɶ����Űٻ��Ĺ�Ȩ����������ϣ���Ȩ����ս��лĻʹ�ù������о������¾۽���ҵ��Ϊδ���ķ�չ����������

����4�� ��˾���ڼ�������Ŀ����Խϴ󡣽�2010�꣬������ҵ�Ĵ����̳�����20�ң���˾��Ϊ�����ٻ��ı����ҵ��97���������ֻ�����νϴ��ģ�����š�ʵ���ϣ���˾�䱸�������ŵ�����������Ԥ��������̤������֮�󣬹�˾���ѷ�չ˼·����������������

����5�� ӯ��Ԥ���Ͷ��������Ԥ�ƹ�˾2010~2012���EPS�ֱ�Ϊ0.25��0.65��0.85Ԫ����ӦPE�ֱ�Ϊ60.0��23.1��17.6������ֵ�������������״θ��衰ǿ���Ƽ�����Ͷ��������

�����о�Ա��������010-59734912 ��ϵ�ˣ�����

���������������չ��������ʲ�����ӯ��ˮƽ

������� ������������10,855.57��Ԫ�չ��������ﻷ�������ɷ����޹�˾���巢����������ҵ�������ʲ���ͬʱ�н��չ��ʲ�����Ӧ�ĸ�ծ�� ƽ���۵㣺 �����չ��������ʲ�һ�ٶ�á�

����1�� ��ǿ�ؼ��㲿����������Ϊ��ǿ�����㲿����Ӧ���ȶ��ԣ���˾�б�Ҫ��ǿ�����������Ƴ̶�����ǿ�Ժ����㲿����Դ���ƿء������������IJ�Ʒ��Դ�Ἣ���������㸣�﹫˾����һ����

����2�� ��߾�Ӫ����Ч�ʣ����Ͳɹ��ɱ������ӯ��ˮƽ���ʲ���������������ʾ2009�껷��������������23%���ң�������ӳ�˰��巢�����ʲ���ӯ��ˮƽ���չ���������������й�˾�ر����Ῠҵ���ë��ˮƽ��ͨ���˴��չ������Խ�һ����˳���﹫˾�IJ�ҵ�Ἣ��ͨ��ֱ�ӹ���������Ϊ���ķ�����������ҵ����߹���Ч�ʡ����ٹ����ɱ��ͽ��׳ɱ���ͬʱ��ͨ��������Ϲ�Ӧ����Դ�����ӳ�ַ��Ӹ��﹫˾�IJɹ����ƣ����ڽ���ԭ���ϡ��㲿���IJɹ��ɱ��������������ֵ��ӯ���ռ�����ֱ�ӵĻ���Ӱ�졣

����3�� ���ƹ�˾�������ƣ����ٹ������ס�Ŀǰ�����������л��������Ĺɷݣ�˫��֮��Ľ��׼����˹������ף����涨ÿ�����Ҫ�ύ�ɶ�������鲢��¶����������ͬʱҲ��Ӱ���ʱ��г�Ͷ���߶����й�˾�����ۡ�

����4�� ����ͷ��ҵ���ʺ�������յ����򿪷����г�����˾���ƻ�����1000��Ԫ����ң����Ϻ�������֥�����յ��ɷ����޹�˾�ȹ�˾��������������֥���������յ����޹�˾���й����ÿյ������г�ǰ������������DZ���޴��¹�˾�IJ�Ʒ��Ҫ��ǿ�����������ܻ���������һ���IJ�Ʒ���ơ���֥�ɷ���רҵ�з������졢�������ó��ͳ��ó��յ�ϵͳ����ҵ�����ں��������ڷ�����֥�ɷݵļ������ƺ͸����������г����ơ��¹�˾��Ҫ�нӲ���չ�Ϻ���֥�ڶ����������������ܱߵ������г���Ŀ���г���DZ���г����䱸���õ��г����ơ�

����5�� ���ӯ��Ԥ�⣬ά�֡�ǿ���Ƽ���Ͷ�����������2011�ꡢ2012��ӯ��Ԥ��ֱ�Ϊ2.51Ԫ��3.08Ԫ�����ǹ�˾���óɳ��Ժ�ҵ���������ռ䣬��2011��15��PE���㣬������۸���38Ԫ���ң�ά�֡�ǿ���Ƽ���Ͷ��������

�����о�Ա�����䡢���°�

������½���ӵ��м�

������� ���գ����ǶԿ�½���ӽ��������У��빫˾����������˽����� ƽ���۵㣺

����1. ˼·��������˾ҵ����չ��˼·�ᶨ����������˾Ŀǰ�ĺ��ľ�������Ҫ��Դ�������棺������з���ǿ���Ӫ����ǰհ�ԵIJ�Ʒ���֡���˾������˼·�ܿ������ѵ������Դ�ȴ�ͳҵ����������ľ������������������ȷ���������õ�����������Ӻ��򡢹��ں�����е���άҵ����չս�ԣ������������ʽ��롢�˲Ŵ��������ܴ����������Ż����������ո��µȶ��΢�۲���֧��ս��ǰ��������˵�������ġ����IJ�����˼·�ǹ�˾δ���ɳ��������ζ�����

����2. ־�����δ��5�깫˾�滮�˺�ΰ��ͼ����˾����ҵ��ת�ͳ����׶Σ�����Ԥ��2010��������Ӳ�Ʒ����������ͻ�ƹ�˾�������10%����ʮ���塱�����ܷ�ɹ�ת�͵Ĺؼ�5�ꡣ��˾ҵ�Ѳ������������Ƶ���������������������������յ�Դ�����ܵ�վ�ȣ���־��Ϊ�ۺ���Դ�豸�����̣�����ܹ�˳��ʵ�֣�����Ԥ��2015�깫˾�����ģ��������2010���10����

����3. δ��2-3����ҵ������ȷ���Խϸߡ�δ��2-3���ڣ���˾ҵ����������������ȷ���Ժܸߣ�һ���棬�����õ��豸��ҵ�����Ƚ�ά�ָ�λ����˾���г�ռ����Ҳ������һ��������һ���棬��˾��Ƶ���������������������������ܱ��վ���綯�������վ���¹�ҵ�������С�����ٺܿ졣

����4. �ϵ�ӯ��Ԥ�⣬������ǿ���Ƽ��������ڹ�˾ҵ����չ˳����������ǰԤ�ڣ�����ӯ��Ԥ�⣬Ԥ��2010�ꡢ2011��2012�깫˾EPS�ֱ�Ϊ0.51��0.93��1.31Ԫ������Ӧ12��8�����̼�PEΪ61��34��24����ά�֡�ǿ���Ƽ���������

������ϵ�ˣ���Ӧ�� 0755-22625830 �о�Ա�������

������ɽ���ܵ��е�����LED��չ����Ԥ�ڣ������Ȳ��ƽ�

������� ��ɽ����LEDС��������+�豸���Գ�����ɣ���һ���������������׼���׶Ρ� ƽ���۵㣺

����1. �׶ν�չ����Ԥ�ڣ����ֳ���Ԥ�ڡ����Ǵ�ǰ��Ϊ��ɽ����LED��������չ�׶Σ�Ͷ�����ͻ��¶�����������Ͷ���׶���Ҫ���鼼��·�ߣ�Ŀǰ��չ������������Ϊ��ȫ�ﵽ������Խ��ǰԤ�ڣ������ϸ��Ʒ����Ԥ�ڣ���Ԥ��֮�����ں��ʹ�˾���ķ�װ��Ʒ�ʸߣ�Ŀǰ�䱸��ģ������������ɽ�����漰�ķ�װ��SMD���ֹ���࣬������Ҫ�������������ѵ�������ˣ��ﵽ���ģ����������

����2. Ͷ���ɹ����������г��Թ�˾LED���������ǣ�������Ϊ��˾LED���������ڵ�ʵ��Ϊ�ڲ�����ÿһ�ε�����������������

����3. ά��2010��2011��2012��0.75��2.07��3.48Ԫÿ������Ԥ�⣬ά�֡�ǿ���Ƽ���������

�����о�Ա��Ҷ����

�����������������

������� �������ǵ����������������빫˾�����˽����� ƽ���۵㣺ļͶ��Ŀ����ȫ��Ͷ�� ����������Ҫҵ��ɷ�Ϊ������飺��ֽ��ѧƷ��ҽҩ�м��壬ǰ�ߵIJ�Ʒ��ҪΪ��ֽ����ʩ����AKD�����߰��������ᱣ����������������Ͷ���ҽҩ�м��塣09����ֽ��ѧƷռ��˾���������ı���ԼΪ70����60����

����1. AKD�������нϴ�ռ䡣Ŀǰ��˾AKD����Ϊ3��֣��������ɽϸߣ�Ԥ�ƽ���AKD�����������ڽϸ�ˮƽ����˾ע��AKD������ߣ��Ѿ��������Ƚ����������������գ�����߹�˾�����ߵIJ��ܾ��л������壻��һ��������г������Լ������г����ؽ�Ϊ��˾AKDҵ��Ͽ������춨�г�����������Ԥ��δ����˾AKD�Խ����ֽϿ�������

����2. ��˾������AKD�ɱ����͡�AKD�ɱ���Ҫ��Ӳ����͹������ɣ�����ǰ�߹�˾��ͨ���Ż���ҵ���Ͳɹ��ȷ�ʽ������Ӳ������ϳɱ������ڹ��������Ź�ģ���󣬹�˾�Թ������ҵ��������Ҳ������ǿ��Ԥ��δ����˾ë���ʽ����߸����ơ�

����3. ҵ�����ȵ�ҽҩ�м������ԺͷŴ������̡��Ӳ�ҵ���ӽǶȣ���˾Ŀǰ��Ҫ������ʴ���ҽҩ��˾��ҩ�з����ԺͷŴ󣬶�Ӧ����ҩƷ��Ҫ��������Ѫ�ܡ����򲡡����̲��������ȸ���ֵ�ϸߵ����򡣹�˾ҽҩ�м��徺������Ҫ�����ڽ�ǿ������������Ŀǰ��˾�߱���200��ҽҩ�м��������������ɸ��ݿͻ����󣬿��������Ѻϳɹ���·�ߣ������԰������ԺͷŴ󣬳�Ϊ��ҵ��Ϊ�������ܺϳɶ�ϵ��ҽҩ�м�����ҵ֮һ��

����4. ҽҩ�м��������չ̬��ֵ���ڴ���ȫ��Χ��Խ��Խ��ҩƷ�з����������ʽ�����ӷ���������й���ӡ�ȳ�Ϊ���˵���ת�ƣ�����Ԥ��δ���ҹ��м��彫����15�����ϵĽϿ�������ƾ��ϺõĶ��ƺϳ�ƽ̨��δ����˾ҽҩ�м��������չ̬�ƿ����ڴ���

����5. ����ļͶ��Ŀȫ��Ͷ������˾ļͶ��Ŀ��չ˳���������Ԥ����ֽ��ѧƷ��TICCļͶ��Ŀ���������ɣ�����A����CMPPҲ��½��Ͷ������ˣ�ļͶ��Ŀ���÷��ӽ���Ϊ���깫˾ҵ��������Ҫ������

����6. ӯ��Ԥ�⼰Ͷ�ʽ��顣����Ԥ�ƹ�˾2010�ꡢ2011��EPS�ֱ�Ϊ0.58 Ԫ��0.97Ԫ����Ӧ���������̼�PEΪ67����41����ά�֡��Ƽ���Ͷ��������

�����о�Ա���½��� 0755��22625476����ӱ

�������չ�̩���е���

�����~� �������ǵ����˽��չ�̩���빫˾�����˽����� ƽ���۵㣺ó���Ƚ��������²��ϻ�������

����1. ����ó�׺ͻ����²�����ͷ��������˾��Ҫ�ԁ~����ó�׺ͻ����²��ϵ����������ۣ����й���ó�ײ�Ʒ������֯����װ������ͻ��磬�����֯��װΪ���������²���ҵ�����﮵�ص��Һ��������ż������Ŀǰ����ó��Լռ��˾��80�����ϣ��������²���Լռ��˾�����10������ë�����׿���ó����Լռ70�����������²���Լռ30����

����2. ��Ӧ������������˾ó��ҵ����������������Ŭ����˾�Ѿ���Ϊ���ҹ���Ҫ�ķ�֯��װó����ҵ֮һ����ʵ�����Ե���ó������Ӧ�������߽��D��ת�䡣��˾����ó�׽ӵ�����ơ������������������ȸ������ڣ����д����ͳɱ���������ҵ�д�������ˮƽ���������棬��˾ͬ����2000��3000�ҳ��̽���������ϵ����Ҫͨ�������µ���֯��Դ������Լ10����Ʒ�����������ṩ��

��������������˾������������ó�����Ʒ���г��Ἣ��������չ����ֵ�ϸߵ��С��߶˷�װó�ף�ʹ�ù�˾ӯ������������һ��ó����ҵ��09������ë���ʳ���10����δ����˾����������г��Ͳ�Ʒ�Ἣ���Ż�������Ԥ�Ƹù�˾����ó��ҵ�񽫱����Ƚ�����̬�ơ�

����3. ���Һ��ģ���г�Ӱ����λ�ӹ���ǰ�У�����ӭ���»�������˾���Һҵ���ɿ����ӹ�˾��̩���پ�Ӫ����˾���ҹ������ԁ~����ӵ�ص��Һ�ij���֮һ����ģ��Ծ����ҵǰ�У����������ļ������ۺ����õ�Ʒ��Ӱ������Ϊ���ھ����������ӵ����ҵ��Ӧ�̣������ֲ�Ʒ���ڡ����ݲ�ͬ��;������Ҫ�󣬵��Һ�ɷ�Ϊ�ߡ��С����г�����۸���ڽϴ���죬��˾��Ʒ�����С��߶ˣ�����ë���ʱ�����30�����ϡ�

������̩�����ϲ������Һ����2000�֣�Ŀǰ���ڽ��а�Ǩ�����²���3000�ֲ�������ɽ��裬Ԥ����׿������գ�Ԥ�������²���Ͷ�����ϲ��ܰ�Ǩ��ɣ����깫˾���Һ���ܽ��ﵽ5000�֡����ǵ��綯����������Ĺ��𣬹�˾���нϳ����Ĺ滮��δ�����Һ���ܽ������ߵ�1��֡�

����4. ��������﮻�����������ԡ���˾��������������豸��װ�Ѿ�������ɣ������׼���󽫽���������������Ԥ���������˾����ʼ���ԡ�������˳������˾�������Ի����ϼ����Ŵ����ս������300�������������Ŀ���衣

����5. ļͶ3000�ֹ�����ż����������������Ͷ����������������ӵ��������������Ŀǰ��˾��ӵ��2000�ֹ�����ż�������ܣ�����ļͶ3000���²���Ҳ������������Ͷ�������Ż����ϳ����İ�Ǩ��ɣ�δ����˾������ż�����ܲ��ܽ��ﵽ5000�֡�

�������ڹ�˾���潫����1100������ӵ������������ĿͶ�ʣ���Ʒ�ڰ���������ﮡ�������﮺���Ԫ���϶��������������Ŀ��Ҫ������Դ��˾ǰ���꼼���з���Ŀǰʱ�����޷�����Ӱ��������ȷ�жϡ�

����6. ���衰�Ƽ�������������������������Լ�����ӵ���������ϵ�Ӱ�죬���ǹ�˾Ԥ��2010��2012�깫˾ÿ������ֱ�Ϊ0.61Ԫ��0.80Ԫ��0.97Ԫ����Ӧ���������̼۵�PE�ֱ�Ϊ46����36����29�������ǵ���˾�����²��Ϸ�չ�ϴ�����ռ䣬�״θ��衰�Ƽ�����Ͷ��������

�����о�Ա���½��� 0755��22625476����ӱ

������ҵ�ǵ��м�

������� 2010��12��8�գ����Ǻ͹�˾�߹ܾ͸��������̡�δ���ķ�չ���н�����������Ϊ����˾�Ѿ��䱸�ײ���ת����������δ��������·�߼�ʱ������Բ�����������ƫ����Ͷ���߿��Թ�ע�� ƽ���۵㣺

����1�� ҵ��ٷϴ��ء�20����90�������ҵ�Ǻ��йء����١���Ӫ������������Ӱ�������ļҰٻ��̳���1996����ҵ�ǵ�ʧ��ʹ��Ԫ�����ˣ�֮��Ӫһֱ���ѡ�2010��5�¿�ʼ����˾������¥ͣҵ��������װ�ޣ�Ԥ�Ƶ�2011��3�¿�ҵ��Ŀǰ�İ칫¥ҲҪ��12�µ����²���ٽ�������¥Υ�ӡ�2012�꣬��˾�����Ľ������������50%����12��ƽ�ס�Ŀǰ������ҵ���ز���˾����ҵ�����׾Ƶ깫˾���Կ�����ӯ����ʱ����������ٻ��ǹ�˾ĿǰΨһ��ӯ����Դ����Ȼ��4���Ԫ��ƺЧ�ͽӽ�3%�ľ����ʣ����䲻����֧������ҵ��Ŀ���

����2�� �¹ɶ��Ľ�����˾�´��ڷɡ������������֮�󣬴�ɶ������������Լ縺��֧�ָĽ�������Ŀ�����ⷢ��ͬҵ������ȫ��ͨ�������ڱ�֤�ֹɱ�����֧�ֹ�˾��չ���؁���������Ϊ���¹ɶ�����ҵ�ǵ����������ڣ�һ���棬���ù�˾����ҵ��ҵ��֣���һ���棬��˾�䱸����Դ���ص㣬��ҵ���Ϲ��֮�󣬿��Գ�Ϊδ��������ƽ̨��

����3�� ��Ա������ж�������ڹ�˾��չ���ϲ��ӯ�������ͳ��ص���Ա������ʹ��06��������˾����Ӫҵ��һֱ���ڿ���״̬��09�껨��1��Ԫһ���԰���2266��Ա����ÿ��ɼ���5000��Ԫ�Ĺ��ʷ��ã��൱�ڽ���08�����������3���ٷֵ㣨09�갲�÷ѵķ����������۷��øߴ�15.7%����

����4�� ����ѹ���󡣹�˾Ŀǰ���ʲ���ծ�ʸߴ�70%�����������Ŀ��Ҫ���裬�ʽ�ѹ���ϴ�������Ϊ��δ�����ų���˾��֤ȯ�г������ɶ����������ʵĿ��ܡ�

����5�� �ɼ۴߻����ͷ������ؾ��ࡣ�ɼ����ذ�����ʢ���������С����������̿���Ԥ�ڡ��¿�ҵ���ۻ𱬡����ز���˾�����ۡ���ɶ��Թ�˾�ķ�չ�����µ�֧�ֵȡ��������ذ������ڸĽ���������Ԥ�ڡ����ز���˾���۲�������������ս�����ȡ�

����6�� Ͷ��������ӯ��Ԥ�⡣����Ԥ�ƹ�˾2010~2012���EPS�ֱ�Ϊ0.01����0.20������ӦPE�ֱ�Ϊ1195����59.8������ֵƫ�ߣ�����˾��ֵ�����岻�󣬼��ڻ������䱸�ײ���ת��������2011����ֵ�ó������٣��״θ��衰�Ƽ���������

�����о�Ա��������010-59734912 ��ϵ�ˣ�����

��������������м�

�������

�������գ����ǵ����˶��ں��󣬾���ҵ��չ̬�ơ���Ӫ��״�빫˾�߹ܽ����˽�����

����ƽ���۵㣺

����1�� ���󺣲���ֳ��ͷ֮һ��2010��1-6�º��������ë���ֱ�ռ��˾Ӫ�������ë�����17.0%��57.0%�����ǵ�10-12��Ϊ���ν���������Ԥ��ȫ����ԣ�����ë����ռ�������ﵽ60%���ҡ�����������Դ�ں����硢�����ҡ�ˮ���ӹ���ҵ��

����2�� ��Ʒ���������ơ��ڡ�ˮ����ֳ+ˮ���ӹ����ķ�չս�Ԓ����£���˾�ӿ��з��������µ���ֳƷ�֣��������������ƽ׶Σ�����½������������㽺ԭ���׵���ӹ����߸���ֵϵ�в�Ʒ���г��۸���10-50Ԫ/��������ͷ�ϴ��40-50ͷ�ĸɺ��μ۸���10Ԫ/�����ڣ���

����3�� Ʒ�ơ��������貽�������ӿ졣2010�깫˾�Ӵ���Ͷ�����ȣ�������Ȼ������Ʒ���������ǹ�ע����ǰ�����ȵ����۷�������2009���ƽ��ͬʱͨ����������ʽ����˾���ٿ��ع����г���Ŀǰ��Ʒ�������Ѿ��ﵽ100�ң�ͬ��2009��������300%��

����4�� ���μ����仯��������ҵ��������������Ϊ���������ֳƷ�ֻ��������ƽ׶Σ���ֳ����2�����ң�ʱ��ϳ����䱾��������Ӧ�Եȷ����������һ���۲죬�����ڲ��ܳ�Ϊ��˾�����������㣬����ԭ����ϵ�в�Ʒ�������г������ڣ������ò��ƣ������������ޣ���˺�����Ȼ��δ�����깫˾����Ҫ������Դ�������Ǵ�����IJ��溦��������գ�����Ԥ��2013��󣬺��ε��겶��������1,200�֣�ͬ��2009������190%��

����5�� Ʒ�ƺ�������������ҵ���ڷ�չ��������Ϊ��Ʒ�ƺ������ƿ�����ʹ��ҵ������IJ�ҵ����ֵ������Ϊ��ҵ����ҵ����һ�׶ε���ʤ���ơ�Ŀǰ����˾�������������ٽ���׶Σ���ȡ���������ijɹ������ǽ�������ע�������衢�г��ƹ����˾ҵ��������Ӱ�졣

����6�� ũ��Ʒ�޼۲�Ӱ�캣�μ۸������ơ��������ڸ߶�����Ʒ�������������Ʒ��������ũ��Ʒ�޼۶��󡣿��ǵ�����ֳ������ԴӲԼ����Ԥ��δ��2-3�꺣�μ۸������ͦ���Ȳ����ǡ�2011�꺣�ξ���Ԥ��200Ԫ/���2012�꺣�ξ���Ԥ��220Ԫ/���������ֳ��Ȼ������ֳ�������ڡ�

����7�� ��ֵ��Ͷ�ʽ��飺Ԥ�ⶫ�ں���2010-2012���EPS��0.32��0.47��0.65Ԫ����Ӧ12��10�����̼ۣ�18.3Ԫ����PE�ֱ�Ϊ57��39��28����ά�֡��Ƽ���������

�����о�Ա������ 0755-22621039

��������������躼���ɷ��������� �����������е�5�ҹ�˾�Ƽ����� ��������ͨ��������

���������ɷݣ�002430������о��������г�ǰ���������豸��ͷ��չȭ��

���� Ͷ���������ֵ������Ԥ��2010-2012 �깫˾ʵ��ÿ������0.85 Ԫ��1.07 Ԫ��1.41 Ԫ��Ŀǰ��Ӧ2010 ��36����2011 ��28 ��PE����˾�ǹ����豸��ҵ��ͷ��������������̵�ת��Ҳ��������߹�˾�Ĺ�ֵ����˾���������ܱȿɱȹ�˾�ԸߵĹ�ֵˮƽ�����Ǹ���2011 ��35 ��PE����6 ����Ŀ��۶�Ϊ37.40 Ԫ����Ŀǰ�ɼۻ���23%�����ǿռ䣬���顰���֡���

���� �ؼ�����㣺1����˾8 ��ȼ��շ��豸��2011 ��6 �����Ƴɹ����γ�����������2����˾Ͷ�ʵ�������Ŀ�ܹ����ڽ��ɴ��������������Ŀ�ڶ����豸2011 ��9 ���깤��3����˾�ܹ������ڴ��Ϳ��������豸�г�40%���ҵķݶ

���� �б��ڴ��ڵ���ʶ�����ǿ��ù�˾����������ķ�չ����Ҫ�������£����ȣ����������г��Ŀռ��Ϊ���������ٸ��졣���������豸�г�Ŀǰ��ģ����80 ��Ԫ��Ԥ��δ���������10%��2015 ��ﵽ130 ��Ԫ�������г�Ŀǰ��ģ����400 ��Ԫ��Ԥ��δ���������ٿ��Դﵽ12%-15%��2015 ���г���ģ����700 ��Ԫ�������г���Ϊ��˾Ѱ���µ�ҵ������������ѡ����Σ���˾�ڿ����豸����Ļ��۽����䷢չ����ҵ��ıȽ����ơ���˾�ڿ��������豸�����Ʒ����Ѿ��ﵽ�����Ƚ�ˮƽ����Ʒ����Ҳ�Ѿ��ӽ������Ƚ�ˮƽ�����Թ�˾����Ӫά���շ��豸����;߱������ƽ�������˾�ھ�������ӱ������

���� �г����ܵ��ģ����Ÿ�������ҵ��̭�����ܵ��ƶ�����ѹ���շ��豸�͹�ҵ����������������ƹ�˾ҵ�����ŵ��ٶȡ�������Ϊ������ڹ�˾��˵ǡǡ�����Ż��ᡣ���ȣ���Ϊ��˾רע�ڴ��Ϳ��������豸���з������졣��Σ�����С�ϴ󡱺ͽ��ܼ��ŵ��ƽ�������Դ��Ϳ��������豸���������ڹ�˾�ڴ��Ϳ��������豸������г��ݶ��40%����˾���豸�ṩ�̽��������������߱�һ���ijɱ����ƣ��Լ��ͻ���Դ���ơ�

���� �г�������Ϊ�����������豸�����һ��Ļ�е����ҵһ����������ݺܵ͡�������Ϊ�������ҵ�ڼ�����Ʒ�ơ��ʽ�ȷ��涼�кܸߵĽ�����ݡ�

���� �ɼ۱��ֵĴ߻���������4.5 ��Ԫ��ļ�ʽ�Ͷ�򣻴��Ϳ��������豸�����Ļ�ȡ��Ԥ�ڣ�������Ŀ�Ľ�չ��Ԥ�ڡ�

���� ���ļ�����գ����ҵIJ�ҵ�������߱�Ԥ�ڸ�Ϊ�ϸ񣻹�˾���Ϳ��������豸���з���������Ԥ�ڣ���˾������ĿͶ�ʵĽ�չ����Ԥ�ڡ�

����(����ʦ������/����� 86 21 23297818 �ֻ� 7442/7366)

�������������������ڹ���������㽫��

����12 ��10 ���������з������棺��2010 ��12 ��20 �����ϵ��������ڻ�������Ҵ��׼������0.5 ���ٷֵ㡣����������2010 ��1 �������������ϵ����׼�����ʡ�

���� ������������Ԥ�ڣ�׼�����ʽ���Ϊ�������ж�����ʩ��Ӱ��������Ҫ���ߡ�����ͨ����Ȼ���ڸ�λ��δ�����������ڴ��ڽ�һ�����׼�����ʵĿռ䣬��Ϣ�Ŀ�������Ȼû�н��͡�11 ��ĩ����Ҵ�����70.87 ����Ԫ�����׼������ÿ���0.5 ���ٷֵ㣬��һ����ʵ�ʶ�����ڻ��������ʽ��ģ��3600 ��Ԫ���ң��������Ĵ��м����С������IJ��׼�����ڣ��˴��ս��ʽ��ģ��Ϊ1500 �ڡ�11 �·���������Ҵ���5640 ��Ԫ��CPI �ﵽ5.1%���ٶȳ���������ĵ���Ŀ�꣬Ϊ�˵����Ŵ�Ͷ�Ź�ģ�ͽ���,��������Ŵ������������ֶΡ���Ȼ11��CPI ����������Ԥ�����ŵ���Ч�������֣�ͨ��ʧ�صķ��ս��𽥽��ͣ���CPI ������Ȼ���ָ�λ������˫�ں�6 �·������Ȼ�Ƚϸߣ���Ϣ��������Ȼû�н��͡�

���� ���� 10 �µIJ��׼������12 ��16 �����ҵ��ڣ��˴��ϵ����׼�����ʶ���С���еı߼�Ӱ��ϴ󣬶��Ĵ��м����̡���������û��Ӱ�졣���ǵ�10 �·ݶ�6 ������ʵʩ�IJ����׼�����ʽ�ʱ���ڣ���˴˴��ϵ��Թ�ũ�н������С����������л�����Ӱ��.�����׼�����������������Ŵ���ģ�����䣬��ô0.5 ���ٷֵ���ϵ���Լ�ή����������2011 �꾻Ϣ��0.98 -1.51 �����㣬ƽ����1.28 ���������ң���2011 �꾻����ĸ���Ӱ����0.63%-1.00%�������׼��������Ҫ������ծȯͶ��ͷ�������䣬��ô0.5 ���ٷֵ���ϵ���Լ�ή����������2011 �꾻Ϣ��0.14-0.69 �����㣬ƽ����0.43 ���������ң���2011 �꾻����ĸ���Ӱ����0.09%-0.45%�����ǵ���ĩ����ȿ��ˣ�����Ԥ�ƣ��󲿷ִ��׼������Դ�ڴ����������

���� ���ڽɿ��� 12 ��20 ����������ĩ��ܽϽ�����ĩ���ŵ��ʽ��潫��һ��Լ�����йɵĹ�ֵ���������еĴ���ȵ�ָ��һ���ڼ�ĩ���ˣ������׸����л�Ӵ���������Ȳ��ջز��ֶ��ڴ���������������ڵȾ��÷�������IJݸ������˽⵽�����������������ڼ�ĩ�Ĵ��ճɱ��ձ���1�롫1.5�룬������Ŵ����ģ������Ԥ������ʽ�������Ȼ���������Խ��ŵ��ʽ��潫��ʱѹ�����йɹ�ֵˮƽ����ֵ����ʱ�½���Ϊ���а������г�����㡣

���� �����ź�۾��õ������У�������Ϊ�����ʲ����������ȶ���2011 ������ҵ�IJ���ָ�꽫�������ϣ�Ԥ����������2010 ���2011 ��ľ����������ܹ�����20%��Ŀǰ��ֵˮƽ��Ӧ2010 ���2011 ��PE10.22 ����8.5����PB1.68 ����1.45 �������а���ֵ���԰�ȫ���г���Ͷ�ʼ�ֵ������ǿ�ҽ���Ͷ����������Ӳ�λ���Ƽ����̡��չ���ַ��������Լ���ֵ�ϵ͵Ľ�����

����(����ʦ��������/�߾� 86 21 23291878 �ֻ� 7438/7285)

���������ͨ��002152�����б��桪������������ţ�������о����������

���� ������Ϊ��˾����ҵ����������������ڣ�����Ҫ����Ϊ��

���� 1���й��߶�����ҵ���������ѳ�Ϊ���ơ��й��ӡ���������������ǿ����ת��Ĺ��̣������й����Ƚ�����ҵ������ȫ�򹥳��ԵصĹ��̡����ڵ�����������������ѡ�����ͨ��

���� 2���й���������ȫ��Ӱ���������ǿ��������Ϊ�������й����ڷ�����ҵ������������͸��������Ŀ���dz�Ϊ������Ҫ���п�Ʒ�ƣ�������������������ͨ���ӿ������İ汾��ATM ������Ҳ����һ����������ATM�����߳����š�

���� 3����˾�ڼ���Ӧ���뺣�Ⲽ�ֵȷ��������ó��׼������˾Ŀǰ�Ѿ���ȫ�����˻��Ҵ���������Ƚ����ļ�����������о�з���Ӧ��������죬��Ʒ������������������⣬��˾�ѽ�����Ϊ���Ƶĺ�����������������ҵ��ȫ��ͻ��ָ�տɴ�����˾ǰ�����б�������������ֻ�Ǻ���������ŵĿ�ʼ��

���� ���� ATM �г��ռ��Ӵ����ж�ATM �IJɹ������Ȳ������������й�ATM ��͸���Խϵͣ��г��ռ��Ӵ󡣵�2009��ף��й��г�ÿ�����˾�ATM ��������2008 ���145 ̨������183 ̨����δ�ﵽ������ҵ�һ�롣

���� ά����ATM ���񽫱��ֿ�����������˾ATM ������2007 �����߷��ڣ��������۵�ATM �Ѿ������ά���ڣ�Ԥ��ά���������������2010 ����ʼ���١����ң���˾�������ֽ���ҵ��Ϊ���ģ������������Ѻ�˵ȷ���ҵ���Ѿ���2010 ���ϰ���ʵ��ӯ����Ŀǰ�ѳ�Ϊ��˾��ս���ص㡣���⣬һϵ�й��ڹ������н��Ǻ���ҵ�����������Ϊ��һҵ���ṩ���û�����

���� �ϵ������������롱��Ԥ�ƹ�˾10��11 ��EPS �ֱ�Ϊ1.40��1.90 Ԫ����Ӧ10��11 �궯̬��ӯ�ʷֱ�Ϊ37.1��27.3 ����Զ���ڼ����Ӧ����ҵ��С�幫˾��ֵˮƽ�����ǿ��ù�˾������о�뺣���г�ͻ����������Ͷ�ʼ�ֵ���������ϵ������������롱������������Ŀ���67 Ԫ����Ӧ2011 ��35 ����ӯ�ʡ�

����(����ʦ�����ؼ� 86 21 23291878 �ֻ� 7428)

�������֤ȯ�������ę́��2�ҹ�˾�������� �����й���ͨ��3�ҹ�˾�������� ����˳����ӵ�6�ҹ�˾�Ƽ�����

�����й���ͨ(600050.SH)������3G �ʷѵ���

�����й���ͨ��������ٷ���վ��ҳ����3G �ʷѵ������棬��A,B,C ����3 �ֵ�3G �ײ���ͼ۾��Ӱ�Ԫ���Ҵ��������46 Ԫ��

����������������Ϊ��ε����ǹ�˾3G ��Ӫ���Ե��ش����������ε����������Ǵ�ǰ��8 �¶����ݵ����еĹ۵㣬������3G �ײ��ʷ��ż���������3G��ҵ�ľ������󣬸�������3G ��ҵ�ij��ڷ�չ��

����1��ԭ3G �ײ��ż������谭��չ����ͨ�����ڹ������ϱ�ʾ��ȷ��3G ҵ��λ�߶ˣ���֤��ARPU ����100 Ԫ��������Ϊ�����ڹ���׷���ARPU �޿ɺ�ǣ���Ϊ���Ǻ���ë������Ҫָ�ꡣ�������ƶ�ͨ���ռ����ڣ���Ϊ��Ҫ����������û����������û��Ͳ���Ϥ3G ��ҵ�񣬲�֪��3G �����ƣ����ż��趨�Ľϸߵò���ʧ��ֻ��ͨ�����г�ϸ�֣�ȷ���û������γɹ�ģЧӦ�Ժ���̸ARPU ���Ǻõ�Ӫ�����ԡ�����������Ϊ��3G ��չ���ڣ���ARPUֵ��Ƭ���������ƶ�������Ӫ�����������˴ε����ײ��ż��Ƕ���ͨ3G ��չ�Ĵ����á�

����2���û��ĵͶ˸߶�֮���Ƕ�̬�ģ�Ŀǰ������3G �����൱���������������ϵ͵�ѧ�����ֻ�������ѧ��ռ����30.7%����������3G ����DZ�������ߡ������������Ͷ˵�ѧ���û���ҵ�����Ժ����ת��ɸ߶ˣ�������ν�Ͷ˸߶˵����⣬��3G ʱ������Ҫ��֤�Ŀ�����

����3������3G �û������������������3G �ķ�չ���ƿ��Է��֣���Ȼ����3G�û�����������Ȼ���²��𣬵���������Iphone4 ȱ���Ļ��⣬��ͨ������ARPU ���ԣ�3G Ӧ�õ�Ѹ�����࣬�Լ�Я��ת����ȫ���Ե��ϵ����Ϣ�����ߵ��ͷţ�3G �û���ģ�����ּ������ŵ����ơ����ҹ�̨�������Ϊ���գ�����2002 ��ͷ�����4 ��3G �����գ�ֱ��3G ռ���ʳ���10%���û���ʼ������������2009 ��2 ��3G �û�������2G����Ŀǰ3G �û�ռ���Ѿ�����7�ɡ�

����ά����ͨ3G ҵ�����꿪ʼӯ�����жϣ��ɴ˹�˾���������д���Ĺۣ�ά�֡����֡�������(���ŷ�����ҵ�о�Ա������Ρ)

������ �� ��(300104)��ҵ�������Ƚ���δ����������Ƶ��ҵ��������

�����¼�����˾��12 ��11 �շ���2010 ���ҵ��Ԥ�����棬 ��˾2010 ��Ӫ��ͬ����54%-62%��������ͬ����52%-60%������ÿ������Ϊ0.82-0.85 Ԫ��ͬ����38%-45%��

����ȫ��ҵ����������Ԥ�ڣ�ʵ���Ƚ���������˾����ӯ��������������֮ǰ��Ԥ��ľ���������58%��Ԥ�ڣ������Ƚ�������ͬʱ��˾��վƷ��֪���ȵ�����������ḻ����Ƶ������Դ���û���ģ������Ҳ�����˹��ҵ�񡢰�Ȩ�����Լ�ƽ̨������ҵ������Է�չ�������û�����ͻ��Ȳ���������˾�����û���������Ԥ�Ƴ���30%��Ϊ��˾�����ȶ����ֽ�����

����ҵ����չ������Ч�����������Խ���������˾������������ҵ����չ���ʵ��ͻ�ơ�������Ϊ����Ϊ����Ψһ��õ�����Ӫ��IPTV ƽ̨�ṩ�����ʵ���Ƶ��վ��ƾ��ḻ����Ӫ���鼰���ȵ��з���������˾����������������ڵ�����Ӫ��չ���෽�����������ڹ�˾Ʒ���ƹ㡢���û��ھ��Լ��������ں�ʱ����չ�µ�ӯ��������ȷ��涼�𵽻������á�

�����߱���Դ�������ȷ����ƣ�����������������Ƶ��ҵ�ij����߾��������Ź��������ģ�����ǿ��������ģ���Ȳ������Լ���Ƶ��ҵ֤ȯ���ļ��٣�������Ƶ��ҵ��ӭ���ƽ�չ�ڣ�����˾��Ϊ������Դ�������ȷ����ƵĴ�����ҵ��δ��������������������Ƶ��ҵ�ij������١�

����ά�ֹ�˾�����֡�����������ά�ֹ�˾10-12 ��ȫ��̯�����EPS �ֱ�Ϊ0.70Ԫ��1.07 Ԫ��1.59 Ԫ�������������̼�55 Ԫ��PE �ֱ�Ϊ79 ����51 ����35���������������ǣ��ɼ��Ѵ��ڽ׶��Ըߵ㣬�����ڹ�˾������Դ�Ķ෽����������������Ƶ��ҵ�ľ޴�ռ䣬ά�֡����֡�����������ص�ʱ���롣

����������ʾ�����ⲥ�Ż��ƹ�Ч������Ԥ�ڣ����ݰ�Ȩ�ɹ��ɱ������Ͽ죬��Ƶ��ҵ�����Ӿ硣(ý����ҵ�о�Ա������)

���� ����ę́(600519.SH)������һǧԪ��ę́չ����ǧ������ǧ

���������ʱ��г���ę́�Ƶ��г���������۵ľ޴�۲̫�Ͽɣ��������˺ܶ���͡�������ę́���ϵ������۵Ŀ����Բ��������ǡ�

����������

����1���ӹ��ɽǶȿ�ę́�ϵ������ۡ������������г���ָ����ę́���г�������������˾����������ͬ���������ǣ�ę́�г��۴�2001 �������10��������2 ���࣬��ͬ�ڳ�������˾�������Ҳ����2 ���࣬��ֵ��ę́���м�/��������˾������룩�����㶨����ȥ�ľ����������ę́���г��۵���������������������ͬ����

����2��ę́���г���������������ͬ�����ɵ��߼��������������������������ę́�Ƶ��г��۲���Ļ����������������ę́�ƺ����Ĺ������������ӣ�һ������û��ϵ������������ę́�ƽ������Ǹߵ��ƶ���Ϊ��������Ʒ����������Ȼ�����������ę́��Ŀǰ 1 ������ҵĹ�Ӧ�������15%���������������г����Ӵ����󣬹���Ӧ���Ȼ����ę́�Ƶ��г��ۣ���Ҳ�ͱ���Ϊ���г��۲���������̾Ƶ���һ�Ȳ���ʾ�۸����о��С��������г��ն�û���ܵ�����ę́��˾�����Կؼ۵Ļ���ę́�Ƶ��г��۱�Ȼ�����ž������������룩������������������ę́��׿ԽƷ�ʴ����IJ���

����������ϡȱ�ԣ�ę́���ڷ����Ļ��е����ߵ�λ�Ѿ�ȷ����������Ψ�о��ܹ�����������֮��Ĺ�ϵ�����б����Ϊ����߱����컯�����컯��������Ʒ��׿Խ��ę́�����ɳ�Ϊ��ѵ�ѡ��֮һ����ę́�Ƶ�ϡȱ��ʹ���ھ����Ļ��еĵ�λ�����ι̣�����������ͬ���Ĺ�ϵҲ����ȷ����

����3���׿�����ę́�Ƴ����۵��ϵ���ę́���г��۵��ϵ����������׿�������ʱ������ʦ�Ǻ��ʱ��г���Ҫ��취�Ӿ����������ȡę́��һ���۸����Ƕ��ٵ����ݣ������ж�ę́��δ�����������Ƕ��٣������ƺ�Ҳ��Ϊ�����ж�ę́�Ƴ������ϵ����ȵ�ϰ�ߡ�

�������⣺1��һ���۸�ֻ��˵��ę́���������Ƕ��٣��������ܸ�������һ�����������Ƕ��٣�2��һ���۸�����DZ�����ֻ�����������������Ҫ�ҵ������Ľ��Ͳ�����Ϊ�г�Ͷ�ʾ��ߵ����ݣ��������Dz�֪��һ���۸�����ʵ���ɵķ�Ӧ������ʱ�ļ���

��������Ľ��������ץס��������ؼ��������ж�ę́�Ƶ��г��ۡ�һ���ۺͳ����ۡ�

�����߼���������۾������շ�ӳ��΢�۲����ϰ��յ����룬��������������ę́�Ƶ���������������ę́�ƹ���Ӧ�󣬴Ӷ�����ę́�Ƶ��г��ۺ�һ���۸����վ޴�ļ۲�ᵹ�ƹ�˾�ϵ������ۡ�

����4������һ��ę́�Ƴ����۸�����٣�

������ę́����ij������ϵ�����Ӧ��Ϊ20%-25%��Ϊ���ʡ�����֮ǰ�ı���һֱԤ�⹫˾�ϵ�Ŀ�����15%�������ߴ�20%����Ϊ���ǵı��濼���˹�˾���ǽ϶�����أ�Ʃ�������˫�н�����۹�������������ߣ��������Ԥ�⹫˾�ϵ������۷��ȷ������б��ء����ش�ę́�Ƴ����۸�����١���һ�淶������ʱ�����ǵĻش���20%-25%�������ж���һ�ǽ����еͽײ�ľ����������ٴ���Ϊ23%���ң��������Է�����ӶԵ���־���������ĵ��Ӳɷã������ę́���г������������ͬ���Ĺ��ɿ������Ļ�����ôę́�Ƴ������ϵ����Ⱦ�Ӧ����23%���ң�����ę́�г��۴��ϰ���799 Ԫ����ΪĿǰ��1160-1180 Ԫ���������ȳ���40%���޴�ļ۲�Ҳʹ��ę́�Ƴ����۾߱��ϵ�20%-25%�Ŀռ䡣

��������һ��������ę́���г����ϵ�����40%�������۾�Ӧ���ϵ���ô�࣬�������40%�Ļ��г����ܾͻ����������������͡�������Ϊ������Щ���ܵĽ����������޷��񶨣������Ǹ���һ�������Ļش�ę́�ƽ������dz�40%������Ͷ�������ز����ų�����ę́��Ϊһ����ҵ���䷢չ��ϵ�ط����ã���ϵ�����Ա�������淢չ����ϵ�����ɹ�Ӧ�̺;����̵����淢չ�����ę́���ǵ�����ҵ��Զ��չ���Ƕ�������������ę́����۲���������˵��������ɳ��ڹ���˵���㡣�����ϵ�������40%��Ȼ���������Ĵ�������͹�˾�ɼ۵Ĵ��¸ߡ����ӳ�����������ܾ���һ����Σ�վٶ�����Ϊ�޴�ij������ϵ����ᷴӳ���г��ۣ����������������г���������Ȼ��ѹ����ʵ�������ȫͶ�������󣬶���δ��Ͷ����������ȴʱ��ę́�Ƽ۸���½����DZ�Ȼ����ˣ��Ӽ۸��ȶ�����Ҫ����������ʵ����άϵ�����߹�ϵ����Ҫ����ę́��˾���������ȶ���չ����Ҫ��ę́�Ƴ������в����������ն��г������DZ��֣����40%����Ӧ�ø�����ɣ���ͬ������������������20%���ҡ�

����5���������ę́���г��ۻᵽ2000 Ԫ��

�������ǵĻش��ǣ�ę́�Ʋ������ܵ�2000 Ԫ��3000 ԪҲ�����񻰣�ֻҪ��Ʒ�Ƶ�λ����ҡ��

����һ���򵥵ĵ�����2001 ��ʱ������300 Ԫ���ҵ�ę́�ƣ������뵽ʮ���1000 Ԫ�����������ڿ���1100 ���ҵ�ę́�ƣ�˵δ���ܹ���3000 ԪҲ��Ӧ��ûʲô���⡣������Ѿ�ȷ����������ˣ�ę́�����ǵ����ɺ����ǵ�·����

����ę́���г������ǵ����ɣ������Ѿ�������ę́���г��������������������ƶ��ġ���ę́���г���δ�����Ǽ�·����Σ����ǾͿ��Խ��������������ж��ˡ����Ǹ����Ĺ�ʽ�ǣ�ę́���г���δ���������������»���14%���ϣ������ٵ����������٣����ߵ����˾�GDP �������ټ���1-2 ���ٷֵ㡣���˾�GDP ����8%����+ͨ����3%����4%��+����������Ƹĸ�������������ٳ�GDP ���ٵ�1%(��2%)����

����2011 �������н��Ԥ�ƻ�鲼�й���أ�ę́��2011 ��ļ۸�������Ȼ������ǰԤ�С�������뼰����������ȷʵ�ܹ�����ę́���г�������������ę́�Ƶ��г���Ӧ�û�������ǡ����ҵ�ǰ5.1%��ͨ���ʳ��罫��ӳ�����������������棬����˹�յ�ij���ʹ��ͨ���ڹ����ϵķ�Ӧ��������ȷ������ˣ������н����ƽ����н����Ӧ�û�Ƚϴ���Ҳ����ζ��ę́�Ƶ����ǿռ佫��dz��������������ٵ�Ԥ�ڣ�ʣ�µľ��ǹ��ҵĻ��������ˡ�

����������Ҳ�ȡ��Ϣ��������Ͷ��������Ļ���ę́������ļ۸��Ƿ����ܻ���С��������Ƿ����Ӷ��ֲ������г����Ƿ����������Ƿ��IJ��֡���������Ҷ��ʽ�ɱ����ϸ���ƵĻ��������ę́���г��۽���Ȼ���нϴ����������

����6��ę́����۷��ȿ��ܲ�ͬ��Ԥ�ڵ�Ԥ�Ƚ���������ڡ�ʢ������漣��ΰ�����ҵΰ����ˡ���������һ���������˽��ͣ��ڴ���������ǿ��һ�¡����Ƕ�ę́�Ƴ�����15%-20%������������Ǹ����߼��������ó��ġ��������ę́��˾��������۷��Ȳ�ͬ�����ǵ�Ԥ�ڣ������ڴ�Ԥ����һ����������ę́����۷��ȳ���Ԥ�ڣ�������20%����Թ���ę́��ƱͶ������Ȼ�����ࡣ�����ę́����۷��ȵ���Ԥ�ڣ�������15%���г����ܻ�������΢�ķ�Ӧ��������Ͷ����Ҳ���ؾ��š������ǣ�ę́���г����ƺ���ȡ����ę́��˾���г���������������ٵĹ��������ȷ���Ļ�����ôę́�Ƴ�����۷��ȵ����г�����۷��ȣ����յĽ������ę́�Ƴ����ۺ��г���֮��ļ۲���Ȳ������󣬹���ļ۲����ջ�����������ע��Ҳ����˵ę́����ļ۲����ֻ����ʱ�ģ�δ���ڿ��ܵ��ƶȸĸ﷢��ʱ����Щ�������ļ۲����ջ�����޸����г��������������������С������£�Ҳֻ�г��������г��������ˡ���˳���Ͷ��ę́��Ʊ��Ͷ���߿��Լ���Ϊ��ֻҪę́��Ʒ����û����������ę́��۷��Ⱦͱ�Ȼ������۷��ȵ��ھ����������ٵĹ��ɡ�

����7���г����йؾ����̷�ӳ11 �¿�ʼę́��˾��������Ʊ��˵��������Ӱ��ę́��Ͷ�ʼ�ֵ��ę́��˾11 �¿�ʼ��������Ʊ������������Ļ���Ҳֻ�Ƕ������󣬴ӳ�Զ��������Щ�۳��ľ�������Ҫȷ������ġ�����ǵȵ������ۺ���ȷ�ϣ���ôȷ�ϵ������Dz��DZ�����ȷ�ϸ����أ���Ȼȷ�������ʱ�����Ⱥ󣬵���ֻ��Ӱ�����Ͷ�ʾ��ߣ�ֻҪę́�Ƶĵ�λ����ҡ��ę́��Ʊ�ij���Ͷ�ʼ�ֵ�ͻ�һֱ���ڡ������ڵ�ǰ������߹�ֵ������£��г�Ͷ��ę́�Ļ���ɱ�Ҳ����̫��������ǽ��飬����ę́�����������жϡ�

����8��ę́���ϵ�������Ҳ�����κ�ʱ��㶼���Ե���Ŀǰ�ij��������г��۾޴�۲���������վ��2010 ���ϰ��꣬���г���799 Ԫ��ę́��500 Ԫ���ҵij����۱ȵĻ�����۷���Ҳ����60%���ң�����һ��׾�45%�ļ۲���Ƚ�Ҳ����̫���ס�10 ���°����г��ۺ�һ���۵Ĵ���������г����������ƶ��Ľ����ę́��˾�������Լ����жϺ���۽��࣬�����������г��ۺ�һ�����ϵ�10%�����۾����������ϵ�10%���������ϵ���Ҫʱ��Ϳ����Ե�֧�ţ�Ŀǰ�޴�ļ۲�����۽��಻ͬ���£�δ���ع������DZ�Ȼ������ҲΪę́�޴��Ͷ�ʼ�ֵ�ṩ�˺���������ռ䡣

����9��ӯ��Ԥ�⼰��ֵ ���ڷ��棬����Ԥ�ƣ���Ӫҵ˰�𼰸�����ͬ�ȱ仯��������۷���������ͬ�ڸ߻�����Ԥ�ڷŻ����Լ�09 ���ļ���ҵ���ͻ����������£�ę́10 ���ļ��ȵ�ҵ�������������20%�����١����ڣ�����ά���жϣ�ę́����δ�����걣��30%�ĸ������٣�2016-2020 �����������ά��25%���ҵ����١����ę́��˾�ܹ��ھ�Ӫ�������в��ָĸ����Ӧ���ʻ�ս�Ե���Ҫ�����ž���ʮ��ķ�չ��ę́�������볬ǧ��Ԫ����ֵ������Ԫ�ĺ�ΰ��ͼ�������Ρ�ά��֮ǰ��ӯ��Ԥ�⼰��ֵ��Ԥ��2010-2012���EPS Ϊ5.25 Ԫ��6.97 Ԫ��9.82 Ԫ���������DCF ��ֵΪ360 Ԫ���ҡ�

����ά�֡����롱������ά��Ŀ���280 Ԫ��Ԥ��������ף�ę́�ɼ۳�300 Ԫ��������ȷ����Ͷ���߿��Գ��ڳ��С�

����10���ɼ����Ǵ߻�������ֵ������ʵ���Խ�չ�����������������Ƶ���ƣ�ę́��˾�ķ���Ԥ�ڻ�Ԥ�ڵ���ۣ�15%-25%����

����11��������ʾ������Һ��������ƵĽ��ֻ���ս���ɾƵ�ǿ��������Щ��ę́�Ƶ�ǰ�ĵ�λ�������Թ���ǿ����в��������ֵ�ù�ע��(ʳƷ���������̲���ҵ�о�Ա���Ծ�)

���������ؿ�(000157.SZ)���������

����1.��˾��������H ���й�˵����Ĺ���

�����й�֤ȯ�ල����ίԱ������2010 ��11 ��18 ����˾�·���׼����H ���ļ�����׼��˾���в�����1,000,020,402 �ɾ����������ʹɣ���˾���棬

������˾�����������״ι������о����������ʹɣ�H �ɣ���������������Ͻ��������޹�˾�������еĹ�������˾����2010 ��12 ��13 ������ۿ��Dz��ɷ� H ���й�˵���飬���еļ۸��������ȷ��Ϊ13.98 ��Ԫ��18.98 ��Ԫ��

����2.��������������H �������ڹ�˾���ڷ�չ

�������ݹ�˾˵��������H ��ļ���ʽ�����������;��1����չ��˾�Ĺ��ʻ�ҵ�񣬽�������ƹ�˾�ľ�����Ӫ�����缰������ϵ��֧����ϵ��2�����в�ҵ�����ͺ����㲿�������������裻3�����蹫˾�з���������չ�¼����о������蹫˾�����ֻ�����͹�Ӧ��Эͬ����ƽ̨�ȡ���������������H�ɽ��Թ�˾ÿ�������γ�̯��ЧӦ��������������������Ϊ����H �ɲ��������ڹ�˾ļ����չ�ʽ�140 �ڸ�Ԫ-200 �ڸ�Ԫ��������H �ɳɹ�����֮�󣬽�ֱ�������ڹ�˾��չ�����г������������Ϊ����H �������ڹ�˾���ڷ�չ��

����3.����������

����Ŀǰ��������˾�ɹ�����H �ɵĿ����Ժܸߣ�ļ���ʽ𽫽�һ����ǿ��˾ʵ����ͬʱ��H �ɳɹ����н�Ϊ��˾��չ�����г��ṩ��Чƽ̨��ǰհ������2011 ����ڱ��Ϸ���������ȳ���Ԥ�ڣ��Ӷ��Թ�˾��չ�γ����á�Ԥ��2010 ��-2010 ��ÿ�����棨̯��ǰ���ֱ�Ϊ0.83 Ԫ��0.98 Ԫ��1.23 Ԫ��ά�ֹ�˾����������(��е��ҵ�о�Ա������)

���� ��������(600741.SH)��ҵ�������ٴ���չ�����������õ�����

����12 ��11 �գ���˾�������棬�ֱ��չ��Ϻ�������ҵ�����ţ��ܹ�˾���е��Ϻ�ʥ�����������޹�˾�����¼�ƣ��Ϻ�ʥ������100%�Ĺ�Ȩ������ʲ����Ϻ�����˹�����ܳɲ���ϵͳ���޹�˾�����¼�ƣ�����˹�����ܳɣ�50%�Ĺ�Ȩ�Լ��Ϻ��Ҹ�Ħ�г����޹�˾�����¼�ƣ��Ҹ���˾��100%�Ĺ�Ȩ��

������˾��ΪĿǰ�������������㲿��������Ӧ�̣�ӵ�����������μ����������ܳɼ����������μ�ģ�ߡ����ӵ������ȼӹ�������Դ������ҵ���顣��˾�˴�ע����ʲ��빫˾����ҵ�����һ���Ļ�����ϵ�����У��Ϻ�ʥ������Ҫ���������������㲿�����ƶ������ࡢ�����ࡢ�������ࡢ֧����������������˹�����ܳ���Ҫ���������Զ�����������(Һ�������)��������ȣ��Ҹ���˾������Ӫҵ�������Ŀǰ��Ҫ��ƷΪ�������������ͱúͱ�����ȡ����ҹ�˾�Ŀͻ���ҪΪ������������ҵ��������Ϊ�����չ���ɺ󣬹�˾ҵ������õ���һ����չ����������ҵ�����ϲ���һ����ЭͬЧӦ����һ�����ƹ�˾���㲿�����ײ�Ʒ��ϵ��������˾�㲿�����徺��������

����2008 �깫˾�����ش��ʲ�����ʱ������������ҵ�ֱ������δ���ⷽ�ɶ����������˴��һ���Լ���Ӫҵ�������ԭ��δ���������鷶Χ����˾�˴��չ�����Ч��������ʱ���йس�ŵ��������˾��عɹɶ��������ż���ڵ�DZ��ͬҵ������������عɹɶ��Ĺ������ס�

������Ȼ���������������ٽ������Ż�����������Ϊ�����㲿����ҵ���������ҵҵ�������Խ�С���ҹ�˾�����������ţ��ڼ�������Ӧ��������ϵ�͹�ģ�Ͼ����о������ƣ�ӯ���������������ҵ��Ϊ�ȶ���2010 ��ǰ�����ȣ����ұ��չ���ҵ�ֱ�ʵ�־�����467.77 ��Ԫ��5,389 ��Ԫ��2,211 ��Ԫ������Ԥ�ƹ�˾2010 �ꡢ2011 ��ÿ������Ϊ1.03��1.32 Ԫ����Ӧ12 ��10 �����̼ۣ�PE �ֱ�Ϊ10.46 ����8.16 ������ֵ�ϵͣ�ά�ֹ�˾�����롱������

����������ʾ���������������½��Թ�˾ӯ��ˮƽ��Ӱ�졣(������ҵ�о�Ա������)

���������豸��������ҵ������Ԫ���������ֻ���������

���������ֻ����������� 2010 �������ֻ���Ϊ�ֻ��г�������㣬�г��о�����IDC Ԥ��2010 ��ȫ��������ֻ���������2.7 �ڲ�����2009 ������55%����iPhone4 �����⣬����Android ƽ̨�����������ֻ�3 ���ȳ������ﵽ2050�򲿣���2 ���ȴ������93.29%��3 ����Android ϵͳ�ֻ�������ռ���Ѵﵽ25.5%����Ϊ�ƶ������ֻ���������������ͬʱ���ͼ������ֻ��ij���Ҳ���̼������ֻ��Ŀ����ռ������ڳ������ˡ���Ϊ�������еͶ������ֻ��г���TRI Ԥ��2011 ��ͼ������ֻ�������������������4000 ��֧��2012 �����������ɳ���1.5 ��̨����ˣ������ֻ�������������Ԥ��2011 �������ֻ��������ﵽ 4 �ڲ���

�������������ֻ��߹��ܻ� ����ͨ�ֻ���ȣ������ֻ�����ע���û���ʹ�����飬��˴�ߴ����Һ����塢AMOLED������������������һ���������˸��������ᡣ������Ϊ�������ֻ��ĸ߹��ܻ����ý�����һ��������ص��������������Ͷ�����ߡ������ֻ��䱸�ĸ߶˹��ܣ�������ص���Ԫ�������������Ի����մɵ�����(MLCC)Ϊ������ͨ�ֻ�MLCC ������Լ100-200 �����������ֻ�����Ҫ�䱸MLCC400-500 ������ͨ�ֻ�һ����Ҫ3-4 �����������������ֻ���Ҫ8-12 ������������ʹ���ǵ��۸��½����أ������ֻ����������г���ģҲ���ɱ�������

�������ܶȼ�����δ������ �����õ������ֻ�ʹ�����˱����ڲ����ܶȰ�װ��Ϊ�����ֻ���Ƶ���ҪҪ��Ŀǰ�����ֻ��������á�0402����0603����׼��С�Ͳ���(iPhone4 ��Լ1/3 �IJ���Ϊ0402 ����)�������СҲʹ�����������(8 ������Ϊ10 ������)���ڲ������ĸ��ܶȼ�����ζ�ŵ���Ԫ����С�ͻ����ᱡ����չ��

�����߶ȶ��ƻ�ʹ�ͻ�������Ϊ�ι� ��ǰ�����ֻ��Ŀ����Ѷ�ʹ���������빩Ӧ��֮������������ܣ�����Ԫ����Ӧ����Ҫ�ӿ�����ʼ�������ֻ�������ƣ����ƻ���Ʒռ��Ҳ������ߡ��߶ȶ��ƻ��Ե��ӳ��̵��������ʵ���������Ҫ�󣬶��ܹ����뵽�ֻ�ԭ����Ʋ��ṩ���ƻ���ƷҲ��ʹ���ӳ��̵Ŀͻ�������Ϊ�ι̣���������ҵ�������յ�������

����Ͷ�ʽ��� ���ڶ�2011 �������ֻ����ƶ�ͨ���ն��г��Ļ������ã�������Ϊ��ص��Ӳ�ҵ����Ͷ�ʻ��Ὣ���ϳ��֡��ڴ���������Ϊ�г��ȵ��������Ϊ��С����¹����մ�LTCC�������������μ��������Ҳ�߱�Ͷ�ʼ�ֵ���Ƽ�˳�����(002138)�볤ӯ����(300115)��(�����豸������ ��ҵ�о�Ա������)

����������ҵ��11 ���Ŵ������ԽϿ죬��ʼ����

�������ݸ�Ҫ�����з���10 ��11 �½���ͳ�����ݣ�11 ��ĩM1��M2 �ֱ�ͬ������22.1%��19.5%��11 ������������Ŵ�5640 �ڣ�11 ����������Ҵ��5924��Ԫ��

�����������ƣ�11 ��M1M2 �����������ƽ��M1 ���ٳ�ƽ��M2 ���ٽ�10 �����з���������������10 �·ݱ������ἰ����������Ϊ����M1 ���ٺ��Ѹ��󣬼�����Ҳ�������������󡱡�

����11 ������������Ŵ�5640 ��Ԫ��ǰ10 ���ۼ�����7.1 ���ڣ��ۼ�ͬ������19.5%��11 �������Ŵ��Ը�������Ԥ�ڣ���ֱ�������˴��׼������ء�������Ȼά�ִ� 10 ��ȫ���ۼ�����������7.5 ���ڸ������жϡ�

����11 ��һ���������5496 ��Ԫ��Ʊ���������½���156 �ڣ�Ʊ������Ŀǰ�Ѵ�����ʷ�ϵ�ˮƽ�Ŀ�����δ�����ܿ�ʼ������

����11 �·ǽ��ڻ��������г��ڴ���3301 �ڣ������Ŵ�������9 �·����������������½���

����11 �·ݾ����г��ڴ�����10 �µ�1189 ��Ԫ����������1371 ��Ԫ������10 �·��ز��г�����Ч���������йء�����Ԥ�Ʒ��ز������Խ������������г��ڴ�����������д��������11 �¾�����ڴ����10 �µ�467 �ڻ�����525 ��Ԫ�����жԸ������Ѻ�˽Ӫ���õ��Ŵ�֧�ֽ�������

����11 ����������Ҵ��5924 ���ڣ���10 �·ݵ�1769 ������������������Ҫ�Ǿ��񻧴���������1332 ��Ԫ���ǽ��ڻ�����������5737 ��Ԫ��

����������Ϊ11 �¾��񻧴���10 ��������Ҫ��A ���г�11 �±��ֵ���������ء�

����11 ���ۼƴ��ͬ������19.6%�������¼����Խ�0.2 ���ٷֵ㡣���ڻ�������ȣ�����Ʊ�ݣ������¼���������66.93%������Ʊ�ݵĴ��Ҳ������66.95%��11 �³����񹫿��г���Ͷ���ʽ�2000 ��Ԫ���ң�11 ������������84 ��Ԫ��

����11 �·������Ŵ��������ֽϿ����٣�ֱ���������������ڵ������ϵ�׼����Ŀǰ���������ڼ�Ϣ�Ŀ����Դ�Ϊ���ͣ�ȫ���Ŵ��������7.5 ���ڸ�����11 �·ǽ��ڻ����г��ڴ�����9 ���������������»���Ʊ���������ڵ�λ���ȣ�δ�����ܻ��������������������NIM �ļ�����������ѹ����

����11 �´���10 ���������������ʹ����ָ�����ʼ��������������ҵ�������һ���µ��Ŵ�ͶԤ���Խ���Ϊ���أ�11 ��Ҳ�����д����������

����ά������ҵ�����֡�����������ά���ļ�������ҵ�Ĺ۵㣺���й����й�ֵ�޸���Ҫ�󣬲����̼�������������Ĵ̼�������δ���֡����Ǽ����Ƽ��ʱ�״�����ã�ӯ������ǿ�ģ����С���ҵ�����к��Ͼ�������(������ҵ�о�Ա����ɭ)

������ҵ֤ȯ���躣���õ�3�ҹ�˾�Ƽ����� �����й�������2�ҹ�˾ǿ���Ƽ�����

����������ҵ�о�Ա ���أ�021-3856 5754��

���������ã�002206����18.49���Ƽ������ڳ��õ���˿�����ݺ�۳�

�������ǽ��ڸ��㽭���������˺����ã���Ҫ�۵���������£�

����ӵ��������ҵ���ĵ��ڹ�ҵ˿��ͷ�������õ���Ҫ��Ʒ�������õ��ڳ�˿��������̥�Ǽܲ��ϡ���ȫ����˿����ȫ��˿����Ŀǰ�ܲ���12 ��֣��ӹ��ڵڶ�����˾ͬʱ�ǹ���Ψһһ��ӵ��һ�廯��ҵ������ҵ��2009��2010H1 �ֱ�ʵ��Ӫҵ����9.72��6.56 ��Ԫ��ʵ�־�����1.41��0.55 ��Ԫ��

�������õ���˿�ռ�޴󣬸߶˲�Ʒ������ֽ��š�����2009 �������������ĵ���˿Լ16 ��֣����и߶˵�HMLS ����˿�����󣨰��������г�������ά��20%���ϵ����٣�09 ������Ϊ9 ��֣�����ȫ��˿�Ͱ�ȫ����˿Ҳ�нϺõķ�չǰ����Ŀǰ�����ܹ�����������Ʒ����ҵ���ޣ���ҵ�����������

�������������м������۹����ۺ����ơ�����רע����Ч���з����������ڲ�Ʒ��Ρ������ȶ��ԡ������ɱ��ȷ����������ԣ�����˲��Ͽ��ظ߶��г�����˾���½�������ֵ�֪����̥������ҵ�γ��˳��ں�����ϵ��������ǿ���������ơ�����ȫ��˿����ȫ����˿���ǹ�˾�������꿪�����Ĵ����Բ�Ʒ����ͬ������û�й��ھ������֡�

������Ӫ�����ã�������Ŀ�����ɳ��������������Ų�Ʒ�۸����Ǻ���ҵ����ת������˾��Ӫ�����𼾻���̬�ơ�������Ŀ��3 ������Ӳ�һ��1.5 ���Ԥ�ƽ�������2 ����Ͷ����ͬʱ�����°���Ͷ����5��ַdz���˿װ�ø���Ҳ������������˾�����ֿ�������̬�ơ�

�������衰�Ƽ�������������Ԥ�⹫˾2010-2012 ��EPS �ֱ�Ϊ0.62��0.86��1.31 Ԫ�����蹫˾2011�����17 Ԫ/������5500 ��ɣ�2011-2012 ��EPS ��������̯�������״θ��衰�Ƽ�����Ͷ��������

����������ʾ��ԭ�����Ǽ۷��ա����ļ���ʧ�ܷ��ա�

���� ��е��ҵ�о�Ա �������021-3856 5750��

�����й�������601299,��7.04��ǿ���Ƽ������������£�ӭ�ӻƽ�ʮ��

�����������ǵ������й��������빫˾�߹ܾ͹����ͨװ����ҵ�ķ�չ���ơ���˾��Ӫ�������չս�Ծ��������뽻��֮�����Ǹ��Ӽᶨ�˶�����ҵ�͹�˾�ļ��������жϣ�1)�����ͨװ����ҵӭ���ƽ�ʮ�ꡣ������·��ҵ���η�չ�߳����������طֱ��ǹ�ҵ��+���л��ͼ������+���Ʒ��ɣ������ڹ����ͨװ����ҵ������������Щ���ع�������͵Ļƽ�ʮ�꣬�����ƽ��Ĺ�ҵ���ͳ��л��������ľ޴������Ϳ��������DZ���������������ר�߸��ٻ��ͻ���ר�����ػ�����Ϊ��·���˺ͻ�����ת��ռ�ȴ��׻�������Ҫ������������Զ���й���·���Ƹĸ�����δ��DZ�ڵ��������ء�2)�޶���·Ͷ�ʴ򿪳��������ռ䡣������������·ʮ����滮��ֱ���ƶ���·װ����ҵ����ƽ�ʮ�ꡣʮ�����ڼ䣬�ӳ���������滮���ͻ��2.4 ������ط����������ijǼ���·�޽���ģ������м������·��Ͷ�ʶ�ߴ�3-4 ���ڣ��ɴ������Ĺ��ڹ����ͨװ���г���ģԼ1600-2000 �ڣ���ҵʢ��ȷ�����ɡ�3)�������£�������ܲ�ҵʢ�硣��˾һ�������������ն�����ʹ��ʻ������Ƚ�װ����������һ�������������������ʢ����������ӭ�ӹ����ͨ��ҵ�Ļƽ�ʮ�꣬���Դ�Ϊ���У�ȫ�����ֺ����г���������չ��ض�Ԫ����ҵ����˾�ij��������켣�����ɼ���

����������ԣ������ͨװ����ҵ��ӭ���ƽ�ʮ�꣬��ҵʢ��Ÿոտ�ʼ����˾��Ϊ������·װ����ҵ������ͷ֮һ����������ܹ�������Ͷ�ʴ�������ҵ���ھ����ȣ��������г�����ض�Ԫ����ҵ����չ������������������������ƶ���ӯ�������ĸ��ƣ�Ϊ��˾�ij��������ṩ����������Ԥ�ƹ�˾2010-2012 ���EPS �ֱ�Ϊ0.25��0.42��0.56�����ǵ���˾����ҵ��ͷ��λ���߶�ȷ���ĸ߳ɳ����Լ���·������Ͷ���ƶ�����ҵ����������ά�ֵ�2015 �꣬ά�֡�ǿ���Ƽ���������

���� ҽҩ��ҵ�о�Ա ������021-3856 5926��

��������ҩҵ��600297,��11.30,�Ƽ�����ɶ����д��ڽ��׵���

��������ҩҵ���棬��˾��ɶ����޼�����12 ��10 ��ͨ�����ڽ��׼������ֹ�˾��800 ��ɣ�ռ��˾�ܹɱ�2.29%�����ֺ����޼��ų��й�˾196,265��014 �ɣ�ռ��˾�ܹɱ���56.08������Ȼ�ǹ�˾��һ��ɶ���

����������

�����г���������ҩҵ��ɶ����ֹ�Ʊ����һ���ĵ��ǡ������˽⵽������ͨ�����ڽ���ϵͳ���֣����Dz����ù�˾�ķ�չ����ֻ�Ƕ��ʽ���һ������������Ϊ��ͨ�����ڵĴ��ڽ��ף�����һ��������1210��ɣ�δ��һ��ʱ���ڣ�Ӧ�����ٽ��м��֡�����ҩҵ�İ�Ǩ����������ɣ�Ŀǰ�Ѿ���������������������������GMP ��֤½��ͨ����ҩƷ������ʼ�ָ���������Ϊ��������Ƽ����۽��������������������ڶ���Ʒ���˿ƽӹ�Ƭ�������ҩ��Ŀ¼��ķ������Լ��²�Ʒ�����ƹ��ڣ��������ڴ�����ĿҲ�����������׽ϴ�ҵ������ǰ��˾���棬��Ǩ������Ԥ����7.2 ��Ԫ���ϣ����Ƿ�����һ��������2011 ���ϰ��굽�ʣ������ʱ�������������ǵ����Թ�˾��ӯ��Ԥ�⣬Ԥ��2010-2012 ��EPS �ֱ��ǣ�0.01,0.29��0.67 Ԫ��ά�֡��Ƽ���������

���� ú̿��ҵ�о�Ա �����գ�021-3856 5930��

�������忨��300099����106.53��ǿ���Ƽ��������ٳɳ���ȷ�� �ֵ��������ʱ

������ǰ��������Ϊ���忨������֣��ѱ����Ե͹�������Ͷ�����������ɡ��������꿴�����忨�Ĺ۵㣬������ά�֡�ǿ���Ƽ���������

������ͳҵ�񣺰�ȫ���ҵ������ȷ���Ըߡ������������Լ����ǽ����빫˾��ͨ�����忨���尲ȫ���ȴ�ͳҵ����2010 ��ʵ��30%���ϵĸ������������κ����⣬��2009 �꾻����4821 ��Ԫ���㣬2010�����忨��ͳҵ���׾�����Լ6000 ��Ԫ���൱��ÿ������Լ1.45 Ԫ��

��������ҵ�񣺸߷��ӳ�������Գ�Ԥ�ڡ�����һֱ��ע���忨�ĸ߷��ӳ��������Ŀ�Ľ�չ�����Ǵ�ǰԤ�Ƹ���Ŀ2010 �����κβ����ס�����ϲ���ǣ����忨�������ҵ���ƽ��ٶȿ죬Ŀǰ�Ѿ��벿��ú̿��ҵ�ﵽ�������򣬲����в�Ʒ�����������γ����ۣ��Գ����Ǵ�ǰԤ�ڡ��������俴�����忨�Ĺ��������������Ͷ����һ��������ʮ�ֹ������忨��ҵ���仯����Ŀ��չ��

�������ǣ��ھ����빫˾�߹ܵĶ�νӴ��ͽ���֮�����Ǹ��������忨�������ú̿��ҵ�������Լ��Գ�ļ�ʽ���Ŀ�İ���������Ԥ��ʣ��1.4 ��Ԫ��ļ�ʽ𽫳�Ϊ���忨����󿴵㡣

����ά��������ǿ���Ƽ������忨��ͳҵ�������ҵ���Գ����Ǵ�ǰԤ�ڣ����ǽ����忨2010 ��EPS ��1.29 Ԫ�ϵ���1.45 Ԫ��Ԥ��2011-2012 ��EPS �ֱ�Ϊ3.08 Ԫ��3.95 Ԫ����ǰ�ɼ۶�Ӧ��PE ��ֵ�ֱ�Ϊ34.6 ����27.0 ��������ú̿��ȫ��ҵ���ݸߡ��������ҵ����չ��ǿ�����Ǹ���2012 ��3.95 Ԫ��EPS ��35 ��PE ��ֵ��Ԥ��δ��6 �������忨Ŀ���Ϊ140 Ԫ������ά�֡�ǿ���Ƽ���������

�����й���ҵ��601600,��10.2���Ƽ��������۾����޵���-����ӯ������

�����¼���

������˾���»�ͨ���ˡ����ڵ����̶��ʲ��۾����޵��鰸������������̶��ʲ����ӳ����۾����ޣ�ƽ��Լ3-4 �꣬���У���ǿ��ʴ�����÷����������÷��������÷��ֱ��ӳ��۾�����5��5 ��8 ����15��45 ��40 �꣬�ﵽ�˹��ҹ涨����Ӧ�ʲ��۾����޵�����ֵ��

����������

������˾�˴ε����̶��ʲ��۾����޵Ļ�׼��Ϊ2010 ��7 ��1 �գ�Ҳ����Ӱ���°�����۾ɶԤ�ƽ�����˾2010 ��˰ǰ����Լ4-5 ��Ԫ������ĸ��˾�����߾�����Լ����3 ��Ԫ�����ڹ�˾09 ������˸ߴ�6.3 �ڹ̶��ʲ���ֵ��ʧ������Ԥ�ƹ�˾����Ť��Ϊӯ��û�����ʣ����˴ι̶��ʲ��۾����޵�����2011 �깫˾���������и����������

��������Ԥ��δ���������������轫����ƽ�⣬����ȫ�򾭼ûָ�����������С�����ǣ�����10��11��12 ��������Ϊ16000��17000��17500 Ԫ/�֣���������΢���߹�˾EPS ��0.09��0.36��0.33 Ԫ��ά�֡��Ƽ���������

(责任编辑:)
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:
发布者资料
查看详细资料 发送留言 加为好友 用户等级: 注册时间:2025-03-16 07:03 最后登录:2025-03-16 07:03
栏目列表
推荐内容